Fidelity Digital Assets acaba de revelar unos datos on-chain que merecen mucha atención. El indicador de ganancias no realizadas de los holders de Bitcoin, NUPL, se disparó directamente de 0,09 a 0,36 el trimestre pasado, engrosando rápidamente el colchón de ganancias general de los inversores. Este dato es clave por su contexto histórico. Si repasamos los patrones de ciclos anteriores, cada vez que el indicador de ganancias y pérdidas netas no realizadas de Bitcoin se sitúa en torno a 0,36, los holders de todo el mercado atraviesan una fase de transición crítica, desde pequeñas ganancias hasta una rentabilidad más sólida. Las estadísticas muestran que, históricamente, en etapas similares, la rentabilidad mediana de Bitcoin durante el año siguiente suele alcanzar el 93 %. Mucha gente cree que un indicador en máximos significa que se acerca un techo a corto plazo, pero esta fase en la que las ganancias no realizadas del conjunto del mercado remontan desde el fondo hasta el punto medio suele ser justo cuando se termina de absorber la oferta de quienes quedaron atrapados en el ciclo anterior y empieza a gestarse el sentimiento de una nueva gran subida. Mientras las ballenas y los holders a largo plazo no vendan grandes cantidades cuando las ganancias no realizadas lleguen a un punto de inflexión, este nivel suele ofrecer más margen que una fase de movimiento lateral. Ahora todo depende de si los catalizadores de capital externo acompañan en adelante.

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