China está atrapada ahora mismo en un bucle extraño.
Por un lado: está inundando el mundo con sus exportaciones porque la demanda interna es débil. Funciona de maravilla... hasta que deja de hacerlo. Europa y otros mercados solo pueden absorber cierta cantidad antes de que entren en juego los aranceles y las tensiones comerciales.
Por otro lado: sus propios consumidores no gastan. El Estado sigue apuntalando ciertos sectores, pero no se puede salir para siempre de un problema de demanda a base de estímulos.
Ambos lados de esta ecuación se están volviendo más frágiles. El crecimiento impulsado por las exportaciones tiene sus límites cuando tus clientes empiezan a poner resistencia. Y el consumo interno no se recuperará por arte de magia si los hogares tienen miedo o están demasiado endeudados.
China lleva un tiempo sorteando este delicado equilibrio, pero su margen de error se está reduciendo. Conviene seguirlo de cerca: cuando la segunda economía más grande del mundo funciona con lo justo en el ámbito interno y se topa con la saturación de las exportaciones en el exterior, algo tendrá que ceder.
Por un lado: está inundando el mundo con sus exportaciones porque la demanda interna es débil. Funciona de maravilla... hasta que deja de hacerlo. Europa y otros mercados solo pueden absorber cierta cantidad antes de que entren en juego los aranceles y las tensiones comerciales.
Por otro lado: sus propios consumidores no gastan. El Estado sigue apuntalando ciertos sectores, pero no se puede salir para siempre de un problema de demanda a base de estímulos.
Ambos lados de esta ecuación se están volviendo más frágiles. El crecimiento impulsado por las exportaciones tiene sus límites cuando tus clientes empiezan a poner resistencia. Y el consumo interno no se recuperará por arte de magia si los hogares tienen miedo o están demasiado endeudados.
China lleva un tiempo sorteando este delicado equilibrio, pero su margen de error se está reduciendo. Conviene seguirlo de cerca: cuando la segunda economía más grande del mundo funciona con lo justo en el ámbito interno y se topa con la saturación de las exportaciones en el exterior, algo tendrá que ceder.