El miércoles, la bolsa estadounidense cedió terreno con fuerza tras conocerse un IPC más alto de lo esperado: el Dow Jones quedó en torno a 51621 (aprox. -0,1%), el S&P 500, en 7719 (aprox. -1,1%); el Nasdaq, en 26693 (aprox. -1,9%), y el Russell 2000 cayó cerca de un 1,9%. El golpe simultáneo a las empresas de crecimiento y a las small caps indica que el mercado está descontando tipos de descuento más altos, y no solo perturbaciones en el sector energético.
En cuanto a la estructura del mercado, la tecnología y los sectores de alta valoración fueron los más perjudicados. El ruido en torno a los resultados de los bancos, sumado al impacto macroeconómico, hizo que el apetito por el riesgo pasara a modo defensivo de la noche a la mañana. Tras el repunte repentino de la rentabilidad de los bonos a diez años, los activos de larga duración fueron los primeros en sufrir recortes.
Mi opinión: interpretaría esta vela bajista como la materialización de una sorpresa frente a las expectativas, no como una tendencia ya definida. Unos datos más calientes de lo previsto elevarán las expectativas sobre la trayectoria de las subidas de tipos, pero lo que realmente determinará la dirección de la próxima semana será si persiste la rigidez de la inflación subyacente y qué dicen los miembros de la Fed. En cuanto a las posiciones, primero reduciría la exposición a activos volátiles y después me plantearía comprar en la caída.
En una semana de datos débiles, el efectivo y la duración corta son munición, no algo de lo que avergonzarse.
También conviene vigilar la relación entre los futuros fuera del horario de mercado y el índice del dólar: si el dólar sigue fuerte y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. no bajan, los rebotes de las acciones de crecimiento suelen ser más difíciles. La fortaleza relativa de los bancos y las tecnológicas te dirá si el dinero está buscando «refugio» o reduciendo la duración.
En la práctica, anota en la revisión de operaciones la caída de la posición correspondiente a la vela bajista de anoche, en lugar de apresurarte a buscar una narrativa que te consuele.
Un apunte más: cuando coinciden la semana de datos y la de resultados, el margen de error del índice es mínimo. Divide las posiciones entre núcleo y satélite: para el núcleo, fíjate en el flujo de caja y las recompras; las posiciones satélite, úsalas solo para operar en oscilaciones y establece de antemano un nivel de salida. Durante la recuperación del ánimo, es muy fácil convertir una posición satélite en una posición núcleo; ese es el riesgo.
En cuanto a la ejecución, se recomienda entrar por tramos: tantea para confirmar la dirección y reserva las compras adicionales para cuando la estructura esté clara. La salida debe estar escrita de antemano en el plan. Permítete ganar un poco menos a cambio de sobrevivir a la revaloración. El efectivo no es motivo de vergüenza: es una opción para comprar volatilidad. Sobrevive a esta etapa y luego hablamos de ampliar la narrativa.
El contenido anterior es solo informativo y no constituye asesoramiento de inversión.