Depositas parte de tu dinero en una cuenta de ahorro del banco. Un amigo, en cambio, guarda dólares digitales (las «stablecoins») en una aplicación de criptomonedas. Cuando el banco sube un poco la tasa de interés del ahorro, ¿quién sale ganando? Un estudio del Banco de Pagos Internacionales (BPI), publicado recientemente, aporta una respuesta con cifras: ambos compiten. Y el $USDT, muy utilizado en África y en la diáspora, resiste mejor que el $USDC.
📋 Los hechos (BPI Working Paper 1382, difundido el 13–14 de oct. de 2026)
• Título del estudio: «Are stablecoins and bank deposits substitutes?» Autores: Iñaki Aldasoro (BRI) y Rashad Ahmed (Andersen Institute).
• Datos: 339 semanas en Estados Unidos, de enero de 2019 a junio de 2025. Durante ese período, el mercado de stablecoins respaldadas por reservas pasó de menos de 5.000 millones de dólares a más de 220.000 millones.
• Crecimiento medio en 10 semanas: alrededor del 15 %.
• Cuando los bancos suben sus tasas de depósito en 1 punto básico (0,01 %), el crecimiento de las stablecoins se ralentiza. Estimación simple (OLS): alrededor de −3 puntos porcentuales (es decir, un crecimiento cercano al 12 %). Estimación preferida (variables instrumentales): alrededor de −9 puntos (crecimiento cercano al 6 %).
• Por lo general, la desaceleración no es una caída brusca: para detener por completo el crecimiento, haría falta un choque de alrededor de 5 puntos básicos en una semana, un acontecimiento muy poco frecuente según los autores.
• Umbral clave: alrededor del 3 % para la tasa de interés de referencia de Estados Unidos. Por debajo de ese nivel, los bancos trasladan poco las subidas a los ahorros. Por encima, suben más las tasas para conservar a sus clientes.
• $USDC : crecimiento de alrededor de −4,8 puntos en 10 semanas tras un aumento de 1 pb en la tasa. $USDT: solo alrededor de −1,9 puntos.
• Excluyendo los pools DeFi, la diferencia se amplía aún más: saldos de USDC −5,5 %, saldos de USDT −0,8 % (efecto no significativo para USDT).
• Las demás criptomonedas (excluidas las stablecoins) no muestran la misma reacción: es una prueba «placebo» que respalda la idea de una competencia directa entre el ahorro bancario y las stablecoins.
• Incluso los saldos depositados para obtener rendimientos en Aave o Compound disminuyen cuando suben las tasas bancarias.
• Limitaciones reconocidas: un estadístico de prueba de 9,78, justo por debajo del umbral habitual de 10; un solo ciclo de tasas altas (2022–2025); el estudio no indica qué depositantes ni qué bancos se ven afectados; al incluir una tendencia temporal, el efecto principal disminuye.
🧠 El mecanismo, explicado de forma sencilla
Una stablecoin es una criptomoneda diseñada para mantener un valor cercano al de una moneda, a menudo el dólar. Se usa para enviar dinero, pagar o «guardar» valor sin tener que convertirlo cada vez a francos CFA o nairas.
Un depósito bancario es tu dinero en el banco, que a veces genera intereses. Cuando aumenta ese rendimiento, algunas personas que habían elegido una stablecoin «por comodidad» pueden volver a la cuenta bancaria. El estudio mide ese cambio en Estados Unidos.
¿Por qué USDT cambia menos? Porque muchos de sus usuarios están fuera de Estados Unidos, en economías emergentes. Para ellos, la tasa de interés de una cuenta estadounidense no es una alternativa real. USDC, más vinculado a las instituciones y a las DeFi estadounidenses, compite más directamente con los ahorros de Estados Unidos.
🌍 Ejemplo concreto: Aïcha, en Uagadugú
Aïcha vende telas en el mercado. Parte de su familia trabaja en Europa y a veces le envía dólares mediante una stablecoin, porque es más rápido y barato que una transferencia tradicional. No se fija en la tasa de ahorro de un banco de Nueva York: se fija en si llega el dinero, cuánto cuesta y si puede convertirlo en moneda local.
Su primo de Atlanta, en cambio, puede dudar entre dejar sus dólares en una cuenta estadounidense que ofrece algo más de rendimiento o conservar USDC para hacer trading. El estudio se centra sobre todo en ese primo. Para Aïcha, el mensaje es distinto: la stablecoin que usa (a menudo USDT en su región) es menos sensible a las tasas de interés estadounidenses, pero sigue expuesta a otros riesgos (la plataforma, la regulación local y la liquidez para convertirla).
✅ Qué puedes hacer desde ahora
1. Separa claramente el «ahorro» de la «herramienta de pago». Una stablecoin no es una cuenta de ahorro regulada: es un token privado.
2. Si recibes transferencias en stablecoins, anota las comisiones de conversión local y el tipo de cambio frente al franco CFA / la naira / el cedi: a menudo es ahí donde realmente ganas o pierdes.
3. Comprueba dónde guardas tus tokens (en una aplicación o en una billetera propia) y activa la autenticación de dos factores. No compartas nunca tu frase de recuperación.
4. Si tienes una cuenta de ahorro de verdad, compara el rendimiento neto (después de la inflación y las comisiones) con lo que crees que «ganas» al conservar dólares digitales.
5. Sigue las decisiones locales: licencias de intercambio, normas sobre stablecoins y comunicados de tu banco central. La Fed no decide por ti.
⚖️ El matiz
Por un lado, es una buena noticia desde el punto de vista académico: por fin tenemos cifras que muestran que las stablecoins y los depósitos compiten por una parte de la misma demanda, sobre todo en Estados Unidos, y más en el caso de USDC que de USDT.
Por otro lado, no saques conclusiones exageradas. El estudio no demuestra que los bancos estén perdiendo una gran cantidad de préstamos o depósitos a causa de las stablecoins. Habla de cómo se distribuyen los activos. Las estimaciones más contundentes (IV) son estadísticamente más frágiles. Y para muchos africanos, la verdadera alternativa a las stablecoins no es una cuenta de ahorro estadounidense, sino el efectivo, el dinero móvil o un tipo de cambio que cambia cada semana.
Los autores invitan a los reguladores a reflexionar: ¿habría que obligar a los emisores a depositar parte de las reservas en bancos? ¿Habría que permitir que se paguen intereses a los titulares? Estas decisiones podrían cambiar el panorama del ahorro frente a las stablecoins en el futuro.
💬 Y tú: para ahorrar un poco de dinero, ¿confías primero en tu banco / dinero móvil o en una stablecoin en dólares? Cuéntalo en los comentarios y compártelo con alguien que recibe transferencias.
No es asesoramiento financiero. Fuentes: BRI Working Paper 1382 (Are stablecoins and bank deposits substitutes?), Coin Edition / CryptoTimes (13–14 oct. 2026). #Stablecoin #Banque #África