【Resultado de la decisión】
La Reserva Federal anunció el 16 de septiembre, en la reunión de la FOMC, un aumento de 25 puntos básicos. El rango objetivo de la tasa de los fondos federales se elevó a 3.75%-4.00%, lo que representa el primer aumento desde julio de 2023. Este resultado ya había sido descontado con bastante claridad por el mercado con anterioridad: las probabilidades implícitas en los futuros de tasas de la CME llegaron a alcanzar cerca del 90%. Por ello, en el momento en que se dio a conocer la decisión, la reacción fue limitada; el precio se mantuvo en el rango de 75,000 a 75,800 dólares y, posteriormente, llegó a caer por debajo de 76,000 dólares. El diagrama de puntos de tasas publicado al mismo tiempo mostró divisiones entre los miembros: 12 funcionarios esperaban que la mediana de la tasa a fin de año se ubicara en 4.125%, 4 creían que llegaría a 4.375%, y solo 2 estimaban mantenerla en 3.875%. Por ahora, no hay consenso sobre si se volverá a subir la tasa en diciembre.
【Rebote en 2 días】
Para el 18 de septiembre, el precio de Bitcoin llegó a subir en algún momento hasta 81.000 dólares en la sesión; posiciones cortas por un total de 238 millones de dólares fueron liquidadas a lo largo de un solo día, y $ETH se movieron al alza de manera simultánea. En este rebote, lo que más se disparó fue la narrativa de Layer-2: tanto Starknet como $ARB superaron el 17% de subida. Al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años retrocedió desde su máximo cercano al 5% hasta situarse por debajo del 5%. Este movimiento del rendimiento ha sido durante mucho tiempo un indicador para medir la presión del costo del capital en el mercado cripto; en esta ocasión, el retroceso coincide en el tiempo con el rebote sincronizado de los activos de riesgo.
【Aparecen dos avances en materia de regulación】
El 17 de septiembre, el departamento de participantes del mercado de la CFTC emitió una carta de no adoptar medidas, lo que permite que los proveedores de servicios de “software pasivo” que no custodian los activos de los usuarios ni toman decisiones de trading en nombre de los clientes queden exentos de la obligación de registro como corredor introductorio. En la práctica, esto amplía el caso particular que se había concedido a la combinación de Kalshi y Phantom a un criterio más general, reduciendo el listón regulatorio para los proveedores de infraestructura de mercados de predicción y de trading cripto. El mismo día, el Consejo de Directores de la FDIC aprobó una propuesta de equivalencia para bancos estatales, de modo que los bancos con licencia estatal puedan, en el futuro, expandir negocios relacionados con activos digitales a otros estados utilizando el marco regulatorio de su propio estado, sin tener que obtener autorizaciones adicionales del estado correspondiente caso por caso. Estos dos avances se impulsan mediante la formulación de reglas a nivel administrativo por parte de las agencias regulatorias, siguiendo un camino distinto al de la ley CLARITY a nivel del Congreso, que estos días se ha atascado porque no logra superar el umbral de 60 votos.
【Cómo interpreta el mercado esta combinación】
Este rebote ocurrió después de dos noticias que antes se consideraban negativas: la materialización de las subidas de tasas y el revés de la ley CLARITY. La mayoría de los análisis centra su atención en que “todo lo que había que digerir ya se digirió”: el tamaño de la subida de tasas y el momento en que ocurrió estaban dentro de las expectativas. Aunque el bloqueo del proyecto de ley frenó temporalmente la vía del Congreso hacia una clarificación regulatoria, que tanto la CFTC como la FDIC presentaran acciones concretas de flexibilización en la misma semana le dio al mercado razones para desplazar el foco desde el avance legislativo hacia la continuidad de la hoja de ruta de las agencias regulatorias.
【Puntos clave a vigilar después】
El 20 de septiembre hay dos liberaciones de tokens que vale la pena observar: la cantidad liberada de ZRO equivale al 7,28% del suministro en circulación (aprox. 26,45 millones de dólares), mientras que la de BR equivale al 18,68% del suministro en circulación (aprox. 10,40 millones de dólares). En ambos casos, la proporción sobre el circulante no es pequeña; por ello, pueden ser variables de corto plazo que en los próximos días influyan en el precio de tokens específicos. A mediano y largo plazo, habrá que volver a las discrepancias sobre el propio calendario de tasas: el mercado no tiene una opinión unánime sobre si se volverá a subir la tasa en diciembre. Los datos de inflación y empleo de las próximas semanas serán el fundamento para una nueva fijación de precios.