Los analistas de JPMorgan ven "señales alentadoras" para el panorama de Bitcoin (BTC) después de que Strategy aumentó sus reservas de efectivo a 3.000 millones de dólares y la demanda de futuros institucionales se fortaleció.
Puntos clave:
JPMorgan calificó como señales alentadoras para el mercado el aumento de efectivo de Strategy y el flujo constante de futuros de Bitcoin.
La estrategia incrementó sus reservas de dólares a 3.000 millones de dólares, aproximadamente 20 meses de cobertura de dividendos preferentes.
Los analistas señalaron que los participantes institucionales, no los operadores minoristas, impulsaron el impulso de los futuros de esta semana.
Las reservas de Strategy alcanzan 3.000 millones de dólares
Los analistas del banco, liderados por el director gerente Nikolaos Panigirtzoglou, señalaron en un informe del miércoles que los flujos del ETF spot de Bitcoin han oscilado entre entradas y salidas en las últimas semanas, limitando el desempeño de un junio relativamente difícil que incluyó fuertes rescates. Los ETFs apalancados vinculados a Strategy mantuvieron una línea más estable, permaneciendo en positivo durante las últimas siete semanas. La mayor parte de esa compra provino de inversores minoristas, que ayudaron a mantener las acciones de la compañía por encima del valor liquidativo de su Bitcoin.
Al mismo tiempo, Strategy aumentó sus reservas en dólares de 2.55 mil millones de dólares a 3 mil millones, lo que alcanza para cubrir aproximadamente 20 meses de pagos de dividendos preferentes, frente a un colchón más delgado meses antes. Los analistas habían instado previamente a la empresa a crear un fondo de amortiguación de entre dos y tres años de esas obligaciones, aliviando el temor a ventas forzadas de Bitcoin para financiar dividendos.
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Los futuros de Bitcoin atraen demanda institucional
Es difícil evaluar si el aumento de efectivo impulsó el sentimiento entre los tenedores de Bitcoin, dijeron los analistas. Aun así, hallaron el panorama de futuros alentador, ya que esta semana parecieron flujos positivos incluso cuando los ETF spot perdieron dinero. El impulso se reflejó tanto en los contratos de la Chicago Mercantile Exchange como en los futuros perpetuos, espacios que los analistas vinculan más con instituciones que con el público minorista.
La divergencia tiene peso, ya que los flujos de futuros tienden a reflejar dónde las mesas institucionales colocan apuestas a más largo plazo, en lugar del ánimo minorista de corto plazo; un patrón que el banco interpreta como una acumulación silenciosa por parte de actores más grandes.
En una nota anterior, el mismo equipo sostuvo que Strategy no representa una amenaza estructural para Bitcoin. El mayor peligro, dijeron, sería una adopción más amplia de blockchains con permisos que eluden las redes públicas y sus tokens, reduciendo la demanda de activos como Bitcoin.
Phong Le defiende el balance
Phong Le, presidente y director ejecutivo de Strategy, dijo que la firma pretende seguir siendo el mayor comprador corporativo de Bitcoin durante el futuro previsible, dejando de lado cualquier comentario sobre un posible retroceso. "No nos vamos a ninguna parte", dijo esta semana. Le calificó el balance como seguro y dijo que solo sopesaría riesgos de deuda si Bitcoin cae hacia entre $8,000 y $10,000.
También señaló planes para emitir más acciones preferentes de STRC una vez que regresen a su valor nominal de 100 dólares, con los ingresos destinados a más Bitcoin y a un mayor colchón de efectivo. Ese cambio atrajo un nuevo escrutinio después de una pequeña venta de 32 Bitcoin en mayo que inquietó a los inversores y hundió la acción en su peor semana en años.
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