La salida a bolsa de SpaceX el 12 de junio está desencadenando una carrera de precios paralela en cripto. Los perpetuos sintéticos en Hyperliquid ya implican una valoración de $2 billones para el grupo de cohetes e internet satelital.
Tres llamadas a futuro ahora definen la operación. La OPI tiene como objetivo $1.75 billones y una recaudación de $75 mil millones, el mayor flotante jamás intentado.
1. Convergencia de Perps en Seis Horas
El contrato SPCX-USDC de Hyperliquid, lanzado el 18 de mayo a un referencia de $150, se disparó a $216 antes de estabilizarse cerca de $203. Las tasas de financiación han estado en positivo desde el lanzamiento.
Se espera que los arbitrajistas vendan en corto el perp y compren acciones reales en el momento en que SPCX abra en Nasdaq. Esa operación debería atraer lo sintético de vuelta hacia el precio listado.
“Los futuros de SPCX se están negociando a $216 en Hyperliquid frente a los $525 predichos para el IPO de Nasdaq el 12 de junio. Esa brecha del 60% existe porque el arbs [Arbitrajista] está estructuralmente roto… CBRS demostró que la convergencia ocurre de manera violenta en las últimas 72 horas antes de la lista,” observó un usuario.
Los arbitrajistas son traders que ganan dinero al detectar pequeñas diferencias de precio por lo mismo en diferentes lugares.
Compran bajo en un mercado y venden alto en otro al mismo tiempo, asegurando una ganancia libre de riesgo a medida que los precios se juntan.
En el ejemplo de CBRS, vendieron en corto acciones caras de pretensión en cripto, compraron acciones reales en Nasdaq y obtuvieron ganancias cuando los precios se convergieron.
Una brecha de 100 a 250 puntos básicos es la ventana de convergencia más plausible. La mayor parte de ese movimiento debería ocurrir en las primeras seis horas de trading del 12 de junio.
Los resets previos en el mercado gris en Reddit y ServiceTitan cerraron en cuatro a seis horas. La carrera de precios cripto da a los arbs una entrada limpia al abrir.
2. Los lugares más pequeños enfrentan un riesgo de deslistado de 90 días
Los productos sintéticos pre-IPO de Binance, OKX, Bitget, BingX y Hyperliquid no tienen precedentes en la ley de valores de EE. UU. La razón para los sintéticos se desvanece en el momento en que SPCX se comercia públicamente.
Los reguladores aún no han abierto una investigación formal. Si la SEC o la CFTC comienzan a hacer preguntas, los lugares más pequeños son los más expuestos.
BingX y OKX tienen bancos de cumplimiento más ligeros que Binance, mientras que la arquitectura on-chain de Hyperliquid limita su área de superficie.
Los futuros de SpaceX de BTCC y otros lugares de nivel medio no tienen ese colchón si una citación llega durante la ventana post-IPO.
Al menos un lugar restringiendo o deslistando SPCX dentro de 90 días es el caso base.
Ese riesgo pesa más sobre las plataformas que siguieron el producto pre-IPO de Bitget en el trading.
3. El Tesoro de Bitcoin se convierte en el próximo libro de jugadas para IPO
El S-1 de SpaceX reveló 18,712 Bitcoin (BTC) con un costo base de $661 millones. Esa posición vale aproximadamente $1.42 mil millones al precio spot actual de BTC de $75,690.
La cifra de 18,712 coloca a la empresa por delante de Tesla, que posee alrededor de 11,509 BTC.
La divulgación llegó junto con los ingresos de Starlink en el prospecto, señalando un pitch de marketing para allocators correlacionados con BTC en lugar de una peculiaridad exclusiva de Musk.
OpenAI y Anthropic son los candidatos más probables para copiar el template de SpaceX antes de fin de año. La valoración pre-IPO de Anthropic ya cruzó $1 billón en mercados privados.
El archivo de IPO de OpenAI se está redactando a un valor post-dinero de $852 mil millones.
Cualquiera de las dos empresas podría revelar una posición en BTC para asegurar un premium del 5 al 8% de los allocators correlacionados con cripto en el libro.
Qué observar a continuación
La roadshow de SpaceX comienza el 4 de junio, con precios el 11 de junio y el primer trading en Nasdaq el 12 de junio. La primera hora de actividad de SPCX decidirá la operación.
Una convergencia limpia dentro de seis horas valida el experimento pre-IPO de cripto.
Una brecha más amplia, o cualquier acción regulatoria contra un lugar, diría lo contrario.