La reunión de marzo de la Fed mostró un cambio drástico en la retórica: el regulador ha pasado oficialmente de una estrategia de relajación a una estabilización forzada, enfrentándose a la presión simultánea de choques externos y la inercia interna de los precios.
La niebla geopolítica. La noticia principal: la tasa se mantuvo en el rango del 3.5%–3.75%. Pero el diablo, como siempre, está en los detalles. Jerome Powell, llevando a cabo, posiblemente, una de sus últimas reuniones en su cargo como presidente de la Fed, parecía una persona que se da cuenta: los viejos manuales ya no funcionan. El conflicto entre Irán e Israel golpeó las gasolineras más rápido de lo que la Fed pudo imprimir informes. 'Simplemente no sabemos', admitió Powell honestamente, respondiendo a preguntas sobre el impacto de la guerra. Esta frase se convirtió en el leitmotiv de toda la reunión.
Inflación: "Pegajosa" y desagradable. ¿Recuerdan cómo a finales de 2025 todos esperaban una marcha triunfal hacia el 2% de inflación? Olvídenlo. La previsión para 2026 ha sido elevada al 2.7%. Resulta que la inflación no solo son los precios de los huevos, sino también el efecto prolongado de las tarifas que se han estancado en el sistema, como un hueso en la garganta. La Reserva Federal reconoce: los bienes están volviendo a encarecerse, y no es solo por el petróleo.
¿La productividad es nuestro salvador? El momento más interesante de la presentación fue el optimismo inesperado sobre el crecimiento del PIB (2.4%). ¿De dónde proviene el crecimiento, si las tasas son altas y faltan manos de obra? La respuesta se encuentra en la palabra "eficiencia". Powell insinuó que los negocios han aprendido a hacer más con menos. Los analistas murmuran sobre la IA, pero la Reserva Federal es cautelosa en sus formulaciones. Este es su único as bajo la manga: si la tecnología puede contener los precios, la economía sobrevivirá incluso con dinero "caro".
¿Qué significa esto para nosotros? Para los mercados, es un balde de agua fría. Los sueños de tres o cuatro recortes de tasas este año se han evaporado, dejando solo un modesto recorte "si tenemos suerte".
La Reserva Federal continúa en "modo de espera". Powell no quiere pasar a la historia como la persona que proclamó prematuramente la victoria sobre la inflación y luego experimentó un nuevo aumento de precios. Por lo tanto, viviremos en una era de "tasas altas por mucho tiempo" — al menos, hasta que el humo sobre Oriente Medio se disipe.