Momentan befindet sich Ethereum an der Schnittstelle zweier gegensätzlicher Kräfte.

Kurzfristige Marktdaten deuten darauf hin, dass Investoren sich auf Stagnation vorbereiten. Unter der Oberfläche rüstet sich das Netzwerk jedoch für die bedeutendste Umstellung seit dem Merge.

Märkte preisen Langeweile ein

Sentimentdaten von dezentralen Prognoseplattformen deuten eher auf Vorsicht als auf Überzeugung hin. An Orten wie Polymarket positionieren sich die Händler weitgehend für seitliche Preisbewegungen anstatt für einen entscheidenden Ausbruch.

Am 9. Januar handelt Ethereum nahe bei $3,212. Obwohl es sich von den Tiefs des letzten Jahres erholt hat, bleibt das Asset weiterhin unter der Widerstandszone von $3,500 stehen. Prognoseverträge mit hoher Liquidität deuten darauf hin, dass viele Teilnehmer erwarten, dass ETH bis mindestens zum ersten Quartal in einer Spanne bleibt.

Daten vom Optionsmarkt untermauern diese Sichtweise. Institutionelle Desks setzen zunehmend auf gedeckte Call-Strategien - einen Lehrbuchansatz, wenn professionelle Händler eine begrenzte Aufwärtsbewegung und gedämpfte Volatilität erwarten.

Entwickler spielen das langfristige Spiel

Während Händler sich auf kurzfristige Preisbewegungen konzentrieren, konzentrieren sich Kernentwickler darauf, die Grundlagen von Ethereum neu aufzubauen.

Laut der Ethereum-Stiftung sind in diesem Jahr zwei wichtige Protokoll-Upgrades - Glamsterdam und Hegota - geplant. Diese sind keine inkrementellen Verbesserungen. Sie stellen ein strukturelles Umdenken darüber dar, wie Ethereum Transaktionen verarbeitet, Daten speichert und skaliert.

Glamsterdam, das in der ersten Jahreshälfte erwartet wird, führt die Enshrined Proposer-Builder Separation (ePBS) ein. Diese Änderung internalisiert Blockraumausschreibungen direkt im Protokoll und reduziert die Abhängigkeit von externen Relais. Das Ergebnis ist eine stärkere Dezentralisierung, ein geringeres Risiko der Zensur und eine Netzwerkarchitektur, die enger mit den Anforderungen an die institutionelle Compliance übereinstimmt.

Entscheidend ist, dass ePBS auch parallele Blockverarbeitung freischaltet und damit die Grundlage für material höheres Durchsatzvolumen legt.

Hegota, Staatenlosigkeit und ein sich verengendes Angebot

Später im Jahr zielt das Hegota-Upgrade darauf ab, Verkle-Bäume einzuführen - eine neue Datenstruktur, die die Speicheranforderungen für Knoten um bis zu 90 % senken kann. Dies ist ein kritischer Meilenstein auf dem Weg von Ethereum zur Staatenlosigkeit, der es möglicherweise ermöglicht, dass vollständige Knoten auf alltäglichen Laptops oder sogar Smartphones betrieben werden.

Diese technischen Veränderungen finden parallel zu einem sich verengenden Angebotsumfeld statt. On-Chain-Daten von Glassnode zeigen, dass die ETH-Salden auf zentralisierten Börsen auf Rekordtiefs gefallen sind. Gleichzeitig sind jetzt mehr als 41.8 Millionen ETH im Staking gesperrt.

Diese Kombination lässt nur sehr wenig verfügbare Liquidität übrig, wenn die Nachfrage unerwartet steigt.

Wenn Märkte hinter den Fundamentaldaten zurückbleiben

Die Krypto-Geschichte zeigt wiederholt, dass der Preis oft hinter der Netzwerkrealität zurückbleibt. Während des Zyklus 2020–2021 handelte Ethereum monatelang seitwärts, selbst als die DeFi-Nutzung explodierte. Sobald der Markt sich auf diese Grundlagen neu kalibrierte, wurde der Preis gewaltsam - und schnell - neu bewertet.

Heute wird Ethereum zunehmend als eine langsam bewegende "Legacy"-Kette bewertet, oft ungünstig mit schnelleren Rivalen wie Solana verglichen. Diese Erzählung ignoriert die derzeit 76 Milliarden US-Dollar, die innerhalb des DeFi-Ökosystems von Ethereum gesichert sind, laut DeFiLlama.

Keine andere Smart-Contract-Plattform kombiniert diese Tiefe an Liquidität mit regulierter ETF-Exposition und institutionellem Vertrauen. Wenn die Marktwahrnehmung schließlich mit diesen Realitäten neu ausgerichtet wird, deutet die Geschichte darauf hin, dass die Anpassung nicht schrittweise erfolgen wird.
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