Die Speicherchip-Industrie, die vor einem Jahr noch in tiefer Krise steckte, ist heute die heißeste Goldgrube im Wellenstrom der KI.

Zu Jahresbeginn hat sich der globale Markt wie ein Beschleunigungsknopf aktiviert: Samsung verdient mit KI-Speicher reichlich Geld und erzielt einen Rekordgewinn; xAI, das Unternehmen von Elon Musk, sammelt 20 Milliarden US-Dollar an Finanzierung ein, wobei die Bewertung auf 230 Milliarden US-Dollar zusteuert; Trumps wenige Social-Media-Beiträge bewegen die Aktienmärkte, Immobilien- und Rüstungsaktien fahren eine Achterbahn; noch wichtiger ist, dass sich die Richtung der chinesischen Wirtschaft bis 2026 allmählich abzeichnet – Chancen und Herausforderungen im ersten Jahr des 14. Fünfjahresplans liegen nun offen vor uns.

Welche Branchentrends und Investitionssignale verbergen sich hinter dieser Serie von großen Dramen? Heute erläutern wir alles auf einmal!

I. Speicherchips: Der Wahnsinn der Preiserhöhung unter dem KI-Boom

（一）Samsung Electronics erzielt Rekordgewinne und führt das Speicherchip-Fest

Am 8. Januar 2023 gab Samsung Electronics eine Gewinnprognose für das vierte Quartal 2025 ab, die wie eine Bombe in der globalen Technologie- und Wirtschaftslandschaft einschlug. Der weltweit größte Hersteller von Speicherchips erwartet, dass er eine weit über den Markterwartungen liegende Bilanz vorlegen wird. Laut vorläufigen Daten wird der Betriebsgewinn des Unternehmens im Dezemberquartal voraussichtlich 20 Billionen Won (ca. 13,8 Milliarden US-Dollar) erreichen. Diese Zahl wird nicht nur im Vergleich zum Vorjahr stark ansteigen, sondern auch den historischen Rekord von 17,6 Billionen Won im dritten Quartal 2018 brechen, während die durchschnittliche Prognose der Analysten zuvor nur 17,8 Billionen Won betrug. Bei den Umsatzerlösen wird ein Anstieg von 23 % im Vergleich zum Vorjahr auf ein historisches Hoch von 93 Billionen Won erwartet.

Hinter diesen erstaunlichen Leistungen steht der starke Antrieb durch den KI-Boom auf dem Speicherchipmarkt. Im KI-Zeitalter wächst die Datenmenge explosionsartig, was die Nachfrage nach Speicherchips in die Höhe treibt. Samsung Electronics hat diesen Markttrend scharf erkannt und die Produktionskapazität aktiv angepasst, indem es Produktionslinien von gewöhnlichen Verbrauchschips auf hochprofitablere High-End-Chips umgestellt hat, um die unstillbare Nachfrage von KI-Giganten wie NVIDIA nach High Bandwidth Memory (HBM) und Unternehmens-SSDs zu befriedigen. Diese strukturelle Verlagerung der Produktionskapazitäten hat direkt zu einem schweren Mangel an Standard-Speicherchips für Laptops und Server geführt.

（二）Preise für verschiedene Speicherchips steigen stark, Marktversorgungsnotlage verschärft sich

DRAM (Dynamic Random Access Memory) und NAND (Flash-Speicher) sind die beiden Haupttypen von Speicherchips, deren Preise im Zuge dieser KI-Welle erheblich gestiegen sind. Laut Sanjeev Rana, dem Leiter der koreanischen Forschung bei CLSA Securities, stieg der durchschnittliche Verkaufspreis (ASP) von DRAM im vierten Quartal im Vergleich zum Vorquartal um über 30 %; die NAND-Preise stiegen im Vergleich zum Vorquartal um etwa 20 %. Die Jahr-zu-Jahr-Daten sind noch erstaunlicher: Laut der Marktbeobachtungsagentur TrendForce stiegen die Vertragspreise eines bestimmten DRAM-Chiptyps im vierten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 313 %.

Obwohl der Markt zuvor mit Preiserhöhungen gerechnet hatte, wurde die Zahlungsbereitschaft der "hyperskalierenden Cloud-Dienstleister" (Hyperscalers) zur Sicherung von DRAM-Ressourcen sowie die Schwere dieser Versorgungsnotlage unterschätzt. Der Aktienkurs von Samsung hat sich im vergangenen halben Jahr verdoppelt und steigt in diesem Monat weiter, was die starke bullische Marktstimmung auf dem Speicherzyklus widerspiegelt.

（三）Wall Street wettet auf unkontrollierbare Preiserhöhungen, Samsungs zukünftige Gewinne sind vielversprechend

Aktuell wettet Wall Street weiterhin verrückt auf unkontrollierbare Preiserhöhungen bei Speicherchips. Laut einem Artikel von Wall Street Journal zeigt der neueste Bericht von Citigroup, dass Analysten glauben, der Markt werde in eine extrem heftige Verkäufermarktphase eintreten. Citigroup warnt, dass 2026 weltweit ein "schwerer Versorgungsmangel" bei Speicherchips droht und gibt eine äußerst aggressive Prognose ab: Der durchschnittliche Verkaufspreis von Server-DRAM wird voraussichtlich um 144 % im Vergleich zum Vorjahr steigen (zuvor prognostiziert waren es 91 %); die Preise für Unternehmens-SSDs werden voraussichtlich um 87 % steigen. In Anbetracht dessen erwartet Citigroup, dass der Betriebsgewinn von Samsung Electronics im Jahr 2026 auf 155 Billionen Won steigen und im Vergleich zum Vorjahr um 253 % zunehmen wird. Analysten von CLSA weisen ebenfalls darauf hin, dass hyperskalierende Cloud-Dienstleister bereit sind, einen Aufpreis zu zahlen, um Vorräte zu sichern, und dass die Preisstärke das gesamte Jahr 2026 über anhalten wird, möglicherweise sogar bis zur ersten Hälfte von 2027.

（四）Samsung holt bei HBM auf, von Rückstand zu Gegenangriff

In dieser Runde des KI-Fests hat Samsung zuvor in dem HBM-Bereich hinter den Wettbewerbern SK Hynix und Micron Technology zurückgelegen. Die neuesten Signale zeigen jedoch, dass Samsung schnell aufholt. Berichten zufolge hat Samsung im letzten Jahr NVIDIA seine fortschrittlichen HBM4-Proben zur Qualifizierung geliefert. Diese Maßnahme hat optimistische Erwartungen auf dem Markt ausgelöst, dass Samsung in der ersten Hälfte dieses Jahres mit der Massenproduktion beginnen könnte, um den bevorstehenden Rubin-Prozessor von NVIDIA zu unterstützen. CLSA prognostiziert, dass mit dem Eintritt von HBM4 in die kommerzielle Lieferphase die Gesamtliefermenge von HBM durch Samsung bis 2026 verdoppelt werden wird. Wenn es Samsung gelingt, die Validierung zu bestehen und in die Massenproduktion zu gehen, wäre dies eine erneute Neubewertung seiner Bewertungslogik – von einer reinen Gewinnmitnahme durch zyklische Preiserhöhungen hin zu einem Schlüssellieferanten in der KI-Kernversorgungskette.

（五）Preisanstieg als zweischneidiges Schwert: Inflationsdruck auf die Kosten für Hardware auf der Verbraucherseite

Allerdings ist der Wahnsinn der Preiserhöhungen bei Speicherchips nicht nur positiv. Die andere Seite der Medaille ist die heftige Inflation der Kosten für Hardware auf der Verbraucherseite. T.M. Roh, Co-CEO von Samsung Mobile, TV und Haushaltsgeräten, gab offen zu, dass die Auswirkungen der Preiserhöhungen bei Speicherchips "unvermeidlich" sind und schloss nicht aus, die Produktpreise zu erhöhen. DB Securities-Analyst Seo Seung-yeon prognostiziert, dass die Gewinne von Samsungs Mobilgeschäft im vierten Quartal aufgrund steigender Komponentenpreise im Vergleich zum Vorjahr möglicherweise sinken werden. Counterpoint Research prognostiziert, dass die Preise für DDR5-Speicher, die für Computer und Server verwendet werden, in diesem Quartal um weitere 40 % steigen und im zweiten Quartal um 20 % weiter steigen werden. Das bedeutet, dass, während Samsungs Halbleiterabteilung große Gewinne erzielt, die Verbraucherelektronikabteilung und Kunden wie Apple mit einem erheblichen Druck auf die Gewinnmargen konfrontiert sind. Samsung wird voraussichtlich später in diesem Monat (am 29. Januar) vollständige Finanzberichte mit Nettogewinnen und detaillierten Aufschlüsselungen der verschiedenen Abteilungen veröffentlichen, sodass der Markt die genauen Auswirkungen dieser Preiserhöhungen auf Samsungs verschiedene Geschäftsbereiche besser verstehen kann.

II. Trumps Politik "Stock und Karotte", Unruhe an den US-Börsen

（一）Verbote für institutionelle "Hauskäufe", Immobilienaktien fallen stark

Am 7. Januar 2023 (Mittwoch) veröffentlichte der US-Präsident Trump über die soziale Medienplattform eine Reihe von politischen Erklärungen zu Wohnungs- und Verteidigungsindustrie, die sofort zu heftigen Schwankungen an den US-Börsen führten. Trump kündigte zunächst an, dass er "sofort" Maßnahmen ergreifen werde, um großen institutionellen Investoren den Kauf weiterer Einfamilienhäuser zu verbieten und forderte den Kongress auf, dies gesetzlich zu regeln, um das Problem der Wohnungsbezahlbarkeit anzugehen. Er äußerte auf der sozialen Plattform Truth Social: "Häuser sind zum Wohnen da, nicht damit Unternehmen sie besetzen." Er versprach, den Kongress zu bitten, relevante Gesetze zu verabschieden, und plant, dieses Thema später in diesem Monat beim Weltwirtschaftsforum in Davos zu besprechen.

Über einen langen Zeitraum wurde der Kauf und Besitz eines Hauses als der Gipfel des amerikanischen Traums angesehen, eine Belohnung für harte Arbeit und das richtige Handeln. Doch heute, aufgrund der rekordhohen Inflation, die von Joe Biden und den Demokraten im Kongress verursacht wurde, wird dieser amerikanische Traum zunehmend schwer zu erreichen, insbesondere für junge Amerikaner. Trumps Aussage hat schnell Panik auf dem Markt ausgelöst, und die Aktien von Unternehmen mit hohem Risiko fielen schnell. Als einer der Hauptinvestoren im Wohnimmobilienbereich fiel die Aktie von Blackstone im Intraday-Handel um bis zu 9,3 % und schloss mit einem Rückgang von 5,6 %; die größte Einzelmietenbesitzerin in den USA, Invitation Homes Inc., fiel im Intraday-Handel um 10 % und schloss mit einem Rückgang von 6 %; außerdem fiel American Homes 4 Rent um 4,3 %, und das Bauunternehmen Builders FirstSource Inc. fiel um 5,6 %, während der S&P 1500 Wohnimmobilienindex um 2,6 % fiel, wobei 15 der 18 Komponentenaktien fielen.

（二）Rüstungsaktien: Von Dividendenbeschränkungen zu positiven Budgetanreizen

Weniger als anderthalb Stunden nach der Veröffentlichung eines Beitrags über den Wohnungsmarkt richtete Trump seine Aufmerksamkeit auf die Verteidigungsindustrie. In einem Beitrag am Nachmittag warnte er, dass Verteidigungsauftragnehmer keine Dividenden zahlen, Aktien zurückkaufen oder mehr als 5 Millionen US-Dollar an Vergütung an Führungskräfte zahlen dürfen, es sei denn, sie beschleunigen die Produktion und Wartung von Militärgeräten. Berichten zufolge nannte Trump speziell RTX Corp. (ehemals Raytheon Technologies) und drohte, die Geschäfte mit dem Unternehmen einzustellen, wenn es nicht in die Produktionskapazitäten investiert. Der RTX-Aktienkurs fiel im regulären Handel um 2,5 % und fiel im nachbörslichen Handel um bis zu 6 %.

Diese Abwärtstendenz hielt jedoch nicht lange an. Kurz nach dem Ende des regulären Handels veröffentlichte Trump einen weiteren Beitrag, in dem er forderte, dass das Verteidigungsbudget im nächsten Jahr 1,5 Billionen US-Dollar betragen sollte. Diese gewaltige Budgetzahl hob schnell die Marktstimmung und ließ Verteidigungstitel im nachbörslichen Handel wieder an Wert gewinnen. Diese Reihe von plötzlichen Nachrichten durchbrach die Ruhe an den US-Börsen am frühen Handelstag, wobei der S&P 500-Index in der Mittagszeit nahe der 7000-Punkte-Marke lag, aber letztendlich aufgrund dieser Einflüsse um 0,3 % fiel. Die Investoren versuchen, diese Aussagen zu unterscheiden, ob es sich um substanzielle politische Veränderungen oder um Trumps typische Verhandlungsstrategie handelt.

（三）Zweifel an der Durchführbarkeit und tatsächlichen Wirkung von Wall Street-Politiken

Obwohl die Marktreaktionen heftig waren, äußerten Wall Street-Analysten Zweifel an der tatsächlichen Wirkung und Durchführbarkeit von Trumps Wohnungsverbot. Nach Angaben von SFR Analytics wird der Einfluss institutioneller Investoren auf die Kaufmöglichkeiten häufig überbewertet. Die 24 größten Einzelmietenbesitzer besitzen insgesamt etwa 520.000 Wohnungen, was nur etwa 3,5 % der 15 Millionen Mietwohnungen in den USA ausmacht, und weniger als 1 % des gesamten Bestands an Einfamilienhäusern. Blackstone erklärte in einer Stellungnahme: "Die Einfamilienhäuser, die wir besitzen, machen nur etwa 2 % unseres verwalteten Immobilienvermögens aus und 0,5 % des gesamten Unternehmens. Darüber hinaus waren wir in den letzten zehn Jahren netto Verkäufer von Häusern."

Jake Krimmel, Chefökonom von Realtor.com, bemerkte in einem Bericht, dass es unwahrscheinlich sei, dass das vollständige Ausschließen institutioneller Investoren aus dem Markt die Immobilienpreise erschwinglicher macht. Er glaubt: "Die Erschwinglichkeitskrise ist im Grunde ein Versorgungsproblem. Der Besitz großer Unternehmen ist nur ein Ablenkungsmanöver in der breiteren Debatte über das Angebot." Joe Gilbert, Portfoliomanager bei Integrity Asset Management, äußerte ebenfalls Zweifel: "Zunächst bezweifeln wir, dass dies durchgesetzt werden kann. Zweitens, obwohl institutionelle Käufer zugenommen haben, sind sie nicht die marginalen Käufer. Wir glauben, dass dies kurzfristig einen negativen Einfluss auf die Immobilienpreise hat, aber nicht genug ist, um die Erschwinglichkeit der Käufer zu lösen." Jeffrey Rubin, Präsident von Birinyi Associates Inc., glaubt hingegen, dass dies nur Trumps Verhandlungsstrategie sein könnte: "Wenn seine Drohung wahr wird, wäre das eine enorme Veränderung, aber wie sich die endgültigen Ergebnisse entwickeln, bleibt abzuwarten."

III. xAI: Der Aufstieg und die Herausforderungen des großen Modell-Einhorns

（一）xAI schließt die E-Runde mit 20 Milliarden US-Dollar ab, Bewertung schießt in die Höhe

Am 7. Januar 2023, nach Beijing-Zeit, gab das große Modell-Startup xAI von Teslas CEO Elon Musk bekannt, dass es eine Runde der Finanzierung in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar abgeschlossen hat. Der Betrag überstieg das zuvor festgelegte Ziel von 15 Milliarden US-Dollar und erreichte letztendlich 20 Milliarden US-Dollar (ca. 140 Milliarden RMB). Musk hat anschließend die Finanzierungsankündigung geteilt und den Investoren für ihr Vertrauen gedankt. Laut dem offiziellen Blog zog diese Finanzierungsrunde globale Top-Kapitalgeber an, darunter Valor Private Equity, Fidelity, den Qatar Investment Authority und den Abu Dhabi Fund MGX. Darüber hinaus nahmen NVIDIA und Cisco als strategische Investoren an dieser Finanzierungsrunde teil, diese beiden Technologiegiganten werden xAI unterstützen, um die Recheninfrastruktur zu erweitern und das größte GPU-Cluster der Welt aufzubauen.

In der Ankündigung wurden keine Bewertungen erwähnt, aber Berichten zufolge wird diese Finanzierungsrunde die Bewertung von xAI auf 230 Milliarden US-Dollar bringen, doppelt so hoch wie die Bewertung von 113 Milliarden US-Dollar, die im März 2025 bekannt gegeben wurde. Zu diesem Zeitpunkt gab Musk bekannt, dass xAI die X-Plattform (ehemals Twitter) erworben hat, mit einer Bewertung von 80 Milliarden US-Dollar für xAI und einer Bewertung von 33 Milliarden US-Dollar für die X-Plattform. Im Jahr 2025 setzte das große Modell-Startup weiterhin große Summen für die Finanzierung ein, die Bewertung stieg auf astronomische Zahlen. Aktuell liegt die Bewertung von xAI unter den ersten drei, wobei OpenAI derzeit die höchste Bewertung aufweist, die nach dem Verkauf von 6,6 Milliarden US-Dollar im Oktober eine Bewertung von 500 Milliarden US-Dollar erreichte; Anthropic erreichte nach der Finanzierung von 13 Milliarden US-Dollar im September eine Bewertung von 138 Milliarden US-Dollar, aber im November gab es Berichte, dass Microsoft und NVIDIA 15 Milliarden US-Dollar in Anthropic investieren werden, was die Bewertung auf etwa 350 Milliarden US-Dollar erhöhen wird. Die Gesamtbewertung dieser drei großen Modell-Einhörner wird voraussichtlich nahe einer Billion US-Dollar liegen.

（二）Die schnell aufsteigende neue Macht der großen Modelle

Im Juli 2023 gegründet, hat xAI in nur zwei Jahren die erste Reihe von großen Modellen erreicht. Die Grok-Modellreihe konkurriert auf den Ranglisten mit Googles Gemini, OpenAIs GPT-Serie und Anthropics Claude-Serie. Durch X und die Grok-App hat xAI etwa 600 Millionen monatlich aktive Nutzer erreicht. Die schnellen Ergebnisse sind das Ergebnis seiner starken Finanzierungskapazitäten und der erheblichen Investitionen in Rechenzentren. In den letzten zwei Jahren hat xAI mehrere Finanzierungsrunden durchlaufen, die letzte im Juni 2025, als xAI insgesamt 10 Milliarden US-Dollar an Finanzierung erhielt, darunter 5 Milliarden US-Dollar an Schuldenfinanzierung und 5 Milliarden US-Dollar an Eigenkapitalfinanzierung. Seit 2024 hat die öffentliche Gesamtfinanzierung von xAI 42 Milliarden US-Dollar erreicht (ca. 293,4 Milliarden RMB).

（三）Doppelte Herausforderung von Geldverbrennung und Entwicklung

Allerdings ist das Burn-Rate von xAI ebenfalls erstaunlich. Vorherige Berichte besagen, dass xAI monatlich bis zu 1 Milliarde US-Dollar verbraucht, während die Einnahmen derzeit weit unter den Kosten liegen. Elon Musk hat öffentlich erklärt, dass beträchtliche Verluste wie die von xAI in der gesamten KI-Branche nicht ungewöhnlich sind und hauptsächlich auf die hohen Kosten für den Bau von Servern und den Einkauf von Chips zurückzuführen sind. Um die Entwicklung und das Training von Grok zu unterstützen, hat Musk im US-Bundesstaat Tennessee in Memphis ein Supercomputing-Zentrum namens "Colossus" errichtet, das bei seiner Eröffnung im Juli 2024 mit 100.000 NVIDIA H100 GPUs ausgestattet sein wird. In der offiziellen Ankündigung wurde erwähnt, dass bis Ende 2025 über eine Million H100-äquivalente GPUs in den Supercomputing-Zentren Colossus I und II bereitgestellt werden. In der Ankündigung heißt es weiter, dass Grok 5 derzeit in der Trainingsphase ist und künftig darauf abzielen wird, innovative Verbraucher- und Unternehmensprodukte zu lancieren, die Milliarden von Nutzern abdecken. Diese Finanzierung wird von xAI zur Beschleunigung des Baus der Infrastruktur und zur Förderung bahnbrechender Forschung verwendet.

（四）Regulatorische Turbulenzen und Reaktionen

Es ist bemerkenswert, dass xAI in letzter Zeit auch regulatorischen Turbulenzen ausgesetzt war. Der hauseigene Chatbot Grok hat wegen der Erstellung von pornografischen Bildern von Minderjährigen und Erwachsenen Kontroversen ausgelöst und weltweit die Aufmerksamkeit der Regulierungsbehörden auf sich gezogen. Die entsprechenden Abteilungen der EU, Großbritannien, Indien, Malaysia und Frankreich haben bereits Ermittlungen gegen xAI eingeleitet. Obwohl die meisten Mainstream-Modelle das Erstellen von pornografischen Bildern und Videos ausdrücklich untersagen, positioniert xAI Grok als ein "offeneres" Werkzeug. Angesichts der Vorwürfe erklärte Musk auf der Plattform X, dass die Plattform illegale Inhalte bereinigen, relevante Konten dauerhaft sperren und bei Bedarf mit den Behörden bei Ermittlungen zusammenarbeiten werde. xAI gab an, dass eine Prüfung dieses Vorfalls durchgeführt werde, um ähnliche Probleme in Zukunft zu vermeiden.

IV. Chinas Wirtschaft 2026: Neue Möglichkeiten in Herausforderungen finden

Das Jahr 2026 ist das erste Jahr des 15. Fünfjahresplans. Nach der zentralen Wirtschaftstagung haben die Ministerien und die Regionen nacheinander Aufgaben verteilt, und die Maßnahmen zur Erhöhung der Kapazitäten stehen kurz vor der Umsetzung. Mehrere Experten prognostizieren, dass das Wirtschaftswachstum in China in diesem Jahr zwischen 4,5 % und 5 % liegen könnte, wobei der Schwerpunkt auf der Erweiterung der binnenwirtschaftlichen Nachfrage, der Förderung neuer Impulse und der Stabilisierung des Immobilienmarktes sowie der lokalen Schulden liegt.

（一） Rückblick auf 2025: Resilienz zeigt sich, Höhepunkte sprießen

Trotz Druck durch Handelskonflikte zwischen China und den USA zeigt sich die chinesische Wirtschaft im Jahr 2025 weiterhin stark resilient: Von Januar bis November wuchs der Mehrwert der Hochtechnologie-Industrie im Vergleich zum Vorjahr um 9,2 %, die Herstellung von intelligenten Verbrauchsgeräten wuchs um 7,6 %; die Gesamtheit des Handels mit Waren in den ersten elf Monaten betrug 41,21 Billionen Yuan, ein Anstieg von 3,6 % im Vergleich zum Vorjahr, und die Exporte wuchsen um 6,2 %, was die Erwartungen übertraf; die Kapitalmärkte erholten sich, und der Shanghai Composite Index stieg im Laufe des Jahres um 18,3 % und stabilisierte sich über 3000 Punkten und beendete mehr als fünf Jahre der Volatilität.

（二）Kernherausforderungen: Vier strukturelle Ungleichgewichte müssen gelöst werden

Zhao Jian, Direktor des West Beijing Research Institute, stellte fest, dass die Wirtschaft im Jahr 2025 zwar über den Erwartungen lag, aber vier strukturelle Ungleichgewichte aufweist: Erstens ein Ungleichgewicht zwischen Menge und Preis, das reale BIP-Wachstum beträgt etwa 5 %, während das nominale BIP-Wachstum 4 % beträgt, und die niedrige Inflation bleibt bestehen; zweitens ein Ungleichgewicht zwischen Auslands- und Binnenbedarf, die Exporte sind widerstandsfähig, aber der Binnenbedarf ist unzureichend, die Produktionskapazitäten sind überdimensioniert; drittens ein Ungleichgewicht zwischen Ober- und Unterstrom, bei dem die Produktionskapazitäten von staatsbetrieben und der Schwerindustrie freigesetzt werden, während die Druck auf private Unternehmen und die Verbraucherseite groß ist; viertens ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage, bei dem das Angebot stark und die Nachfrage schwach ist.

Darüber hinaus sind auch Probleme wie schwacher Konsum, schwache Beschäftigung und niedrige Preise ausgeprägt, was die Erholung der Wirtschaft in diesem Jahr entscheidend einschränkt.

（三） Schlüsselbereiche für 2026: Niedrige Inflation überwinden und die Binnenwirtschaft erweitern

Die Erweiterung der Binnenwirtschaft und die Stärkung des Konsums wurden in diesem Jahr zur obersten Priorität der wirtschaftlichen Arbeit. Experten empfehlen, die Abhängigkeit von kurzfristigen Politiken wie Gutscheinen oder Umtauschprogrammen zu reduzieren und sich auf die Stabilisierung der Beschäftigung und die Erhöhung des Einkommens der Haushalte zu konzentrieren, um die Konsumvorstellungen zu stärken.

In Bezug auf das Wachstum des Konsums gibt es erhebliche Meinungsverschiedenheiten unter den Institutionen: Guojin Securities prognostiziert ein Wachstum des sozialen Einzelhandels von 2 % bis 3 %, während der Dienstleistungssektor voraussichtlich 6 % erreichen wird; Zhao Securities prognostiziert ein Wachstum des sozialen Einzelhandels von 4,2 % mit einem "niedrigen Anfang und hohen Ende"; Zhao Jian prognostiziert ein Wachstum von 4,5 % bis 5 %. Strukturell wird die personalisierte, selbstzufriedene Dienstleistungskonsum eine wichtige Triebkraft sein, und die Politik könnte durch Subventionen und Erkundung von Frühjahrs- und Herbstferien Potenzial freisetzen, während die Altenpflege ebenfalls besondere finanzielle Unterstützung erhalten wird.

Das Überwinden der niedrigen Inflation ist in diesem Jahr ein wichtiges Ziel. Im Jahr 2025 gab es in sieben Monaten einen negativen CPI, und die Wachstumsrate schwankte von -0,7 % bis 0,7 % zwischen Januar und November. Die Prognose von Zhao Securities besagt, dass mit der Korrektur von "Anti-Involution"-Politiken und dem Erreichen des Tiefpunkts des Schweinezyklus in diesem Jahr der CPI-Mittelwert auf etwa 0,5 % steigen wird, was eine Rückkehr zur Inflation und eine Verbesserung der Gewinne für die Wirtschaft bedeutet.

（四）Investitionen: Streben nach Stabilisierung nach dem Rückgang, die Fertigungsindustrie wird zum Highlight

Im Jahr 2025 sank die Investition in feste Vermögenswerte im Vergleich zum Vorjahr um 2,6 %, die Infrastrukturinvestitionen sanken um 1,1 %, was einen neuen Tiefstand seit Mitte 2020 darstellt. Experten prognostizieren, dass der Druck auf lokale Schulden im Jahr 2026 nachlassen wird und die Infrastrukturinvestitionen ein Gleichgewicht zwischen Schuldenabbau und Entwicklung zeigen werden; Wasser-, Energie- und Recheninfrastruktur werden im Fokus stehen, mit einer erwarteten Wachstumsrate von etwa 3 %.

Die Investitionen in die Fertigungsindustrie werden in diesem Jahr das größte Highlight der Wirtschaft sein. Zhao Securities prognostiziert ein Wachstum von 5 %, während China Galaxy Securities 6 % prognostiziert. Die Treiber stammen hauptsächlich aus drei Bereichen: die langfristige Wirkung von "zwei neuen" Politiken, das starke Wachstum der Hochtechnologieindustrie und die durch die Verbesserung der Unternehmensgewinne ausgelöste spontane Investition. Investitionen in die gesamte KI-Wertschöpfungskette, integrierte Schaltkreise und industrielle Hauptmaschinen werden an Fahrt gewinnen.

Im Immobilienbereich glauben mehrere Experten, dass sich der Markt in diesem Jahr weiterhin in einer Bodenbildungsphase befindet und die Wahrscheinlichkeit einer klaren Wende gering ist, wobei der Schwerpunkt auf der Abtragung hoher Bestände liegt; lokale Schulden sind eine Voraussetzung für die Stabilisierung der Wirtschaft, und die Neuverschuldung der Regierung in diesem Jahr könnte 14 bis 16 Billionen Yuan erreichen, wobei die Schuldenbewältigung bis in die Betriebsverschuldung der Finanzierungsplattformen vertieft wird. 5. Chancen und Risiken: Wachsam bleiben gegenüber den "grauen Nashörnern" und die Reformen nutzen, um Vorteile zu erzielen.

In Bezug auf Chancen werden zukünftige Industrien, KI und hochwertige Fertigung die Wachstumstreiber sein. Zhuoda Consulting prognostiziert, dass der Wert zukünftiger Industrien in China im Jahr 2026 15,5 Billionen Yuan überschreiten wird, während die Kernwirtschaft der Niedrigluftwirtschaft über 800 Milliarden Yuan betragen wird; JP Morgan prognostiziert, dass die Kernindustrie der KI in diesem Jahr 1,2 Billionen Yuan erreichen wird, während die Exporte von KI-Servern über 40 % wachsen werden. Darüber hinaus stabilisieren sich die Beziehungen zwischen China und den USA, und die Kombination von APEC und G20 wird Raum für die Zusammenarbeit in Bereichen wie erneuerbare Energien und Luft- und Raumfahrt eröffnen.

In Bezug auf Risiken warnt Zhao Jian vor drei "grauen Nashörnern": dem plötzlichen Rückgang des Immobilienmarktes, den Risiken der lokalen Schulden und der Liquiditätskrise der kleinen und mittleren Finanzinstitute; der CMF-Bericht weist darauf hin, dass die Risiken des Immobilienmarktes übergreifen, die Effizienz der Finanzen eingeschränkt ist und die Qualität der Beschäftigung ebenfalls eine zentrale Herausforderung darstellt. Extern betrachtet wird die "schwache Erholung + hohe Differenzierung" der globalen Wirtschaft sowie die Verschärfung der Technologieexportkontrollen in den USA ebenfalls Druck erzeugen.

Mehrere Institutionen glauben, dass das Jahr 2026 möglicherweise ein Jahr der beschleunigten Reformen wird, wobei Reformen in Bereichen wie dem einheitlichen großen Markt, der Sicherung des Lebensunterhalts, der grünen Transformation und der Öffnung des Dienstleistungssektors Vorteile freisetzen werden, um der Wirtschaft nachhaltige Impulse zu geben.

Von der Gewinnrausch der Technologieriesen bis zu den Finanzierungsgefechten im KI-Sektor, von den politischen Turbulenzen an der US-Börse bis zu den Herausforderungen der wirtschaftlichen Transformation in China, eine Reihe von Signalen zu Beginn des Jahres hat bereits angedeutet: 2026 wird ein Schlüsseljahr voller Chancen und Herausforderungen sein. Egal ob Investoren, Fachleute oder gewöhnliche Menschen, das Verständnis dieser Trends ist entscheidend, um den Puls der Zeit besser zu erfassen.

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Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels dient nur der Marktanalyse und dem Meinungsaustausch und stellt keine Anlageberatung dar. Der Markt birgt Risiken, Investitionen erfordern Vorsicht. Die Leser werden gebeten, unabhängig zu urteilen, eigenständig Entscheidungen zu treffen und das volle Risiko selbst zu tragen.