Der Oberste Gerichtshof wird am 9. Januar eine endgültige Entscheidung über die Rechtmäßigkeit der von dem Präsidenten erhobenen Zölle fällen. Das Urteil in diesem Fall wird über die Zukunft von über 100 Milliarden US-Dollar an Zöllen entscheiden und die globale Handelsentwicklung bis 2026 beeinflussen.

Im Januar 2025 griff die Regierung Trump auf das (Internationale Gesetz über Notstandswirtschaftsbefugnisse) zurück und setzte durch Verordnung eine Reihe von Zollerhöhungen durch. Nachdem der Bundesgerichtshof für Berufungen und das US-Handelsgericht diese Zollrichtlinien für rechtswidrig erklärten, legte die Regierung Trump Berufung vor den Obersten Gerichtshof ein.

I. Hintergrund des Falls

Der Oberste Gerichtshof der Vereinigten Staaten hat angekündigt, dass er am 9. Januar 2026 eine endgültige Entscheidung über die Zölle fällen wird. Diese Entscheidung wird die Rechtmäßigkeit der von der Regierung Trump unter Berufung auf das (Internationale Gesetz über Notstandswirtschaftsbefugnisse) erhobenen Zölle bestimmen.

● Ende August 2025 entschied das US-Berufungsgericht, dass die von Trump bei der Erhebung von Zöllen auf mehrere Länder angeführte Gesetzgebung ihm nicht die Befugnis gab, diese Steuern zu erheben. Das Gericht stellte fest, dass das (International Emergency Economic Powers Act) dem Präsidenten erlaubt, in Notfällen wirtschaftliche Maßnahmen zur Bekämpfung "außergewöhnlicher und spezieller Bedrohungen" zu ergreifen, aber nicht erlaubt, umfassende Zollmaßnahmen zu ergreifen.

● Die Trump-Administration hat am 3. September 2025 offiziell beim Obersten Gerichtshof Berufung eingelegt, um das Urteil des unteren Gerichts aufzuheben.

● Der US-Finanzminister Basent warnte in einem eingereichten Dokument, dass, falls das Urteil auf Juni 2026 verschoben wird, die bereits erhobenen Zölle auf 750 Milliarden bis 1 Billion Dollar steigen werden, und die Rückzahlung dieser Zölle "signifikante Unordnung verursachen könnte."

Zwei, zwei mögliche Urteile

● Sollte der Oberste Gerichtshof das "illegale" Urteil des unteren Gerichts aufrechterhalten, muss die Trump-Administration möglicherweise die auf Grundlage des (International Emergency Economic Powers Act) erhobenen Zölle zurückerstatten, wobei der potenziell zurückzuzahlende Betrag über 100 Milliarden Dollar liegt.

● Zu diesem Zeitpunkt wird die Trump-Administration zwar möglicherweise andere Werkzeuge einsetzen, um die Zölle weiter zu erhöhen, aber es wird erwartet, dass sie nur teilweise die Zölle ersetzen kann, die auf Grundlage des (International Emergency Economic Powers Act) erhoben wurden, und die Zoll Einnahmen werden um etwa ein Drittel sinken.

● Ein weiteres Szenario ist, dass, wenn der Oberste Gerichtshof zu Gunsten der Trump-Administration entscheidet, die bestehenden Zollpolitiken unverändert bleiben. Laut Analysten von Deloitte ist der durchschnittliche effektive Zollsatz in den USA von etwa 2,5 % Anfang 2025 auf über 10 % im August desselben Jahres gestiegen. Es wird prognostiziert, dass der Zollsatz Anfang 2026 weiter auf etwa 15 % steigen könnte.

Drei, wirtschaftliche Kettenreaktionen

● Eine Analyse des Peterson Institute for International Economics im Juni 2025 stellte fest, dass Trumps Zollpolitik den Markt für US-Vermögenswerte zur Neubewertung gebracht hat. Nach Trumps Ankündigung zur Erhöhung der Zölle im April 2025 fielen die Preise für US-Aktien und -Anleihen dramatisch, und der Dollar wertete unerwartet ab, was zeigt, dass die Investoren höhere Risikoaufschläge verlangen.

● Analysen zeigen, dass selbst im Szenario mit den niedrigsten Zöllen das reale BIP der USA bis 2026 immer noch 2,1 % unter dem Basiswert liegen wird, während die Produktion und Beschäftigung im langlebigen Gütersektor um 12 % bzw. 10 % zurückgehen werden. Die landwirtschaftliche Produktion wird bis 2034 voraussichtlich um 10 % schrumpfen.

● Der Bericht des Welthandelsorganisation im August 2025 senkte die Prognose für das globale Warenhandelswachstum im Jahr 2026 von zuvor 2,5 % auf 1,8 %.

● Der Bericht warnt, dass die jüngsten Zollanpassungen negative Auswirkungen auf die globalen Handelsprognosen haben werden. Die am 7. Tag in Kraft tretenden hohen "Gegenzölle" werden die US-Importe in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 und im Jahr 2026 belasten und die Exporte der US-Handelspartner hemmen.

Vier, Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt

● Die Prognose von JPMorgan im Dezember 2025 deutet darauf hin, dass der US-Arbeitsmarkt voraussichtlich Anfang 2026 schwach bleiben wird, hauptsächlich aufgrund von Handelsunsicherheiten, strengerer Einwanderungspolitik und einer vorsichtigen Haltung der Unternehmen gegenüber Investitionen in künstliche Intelligenz.

● Michael Feroli, Chefökonom von JPMorgan, sagte: "Langfristige und kurzfristige Geschäftspläne sind schwer zu erstellen, da die Entlassungs- und Einstellungsraten niedrig sind."

● Laut einer Analyse von Shenwan Hongyuan Securities im Dezember 2025 kam es seit Mitte 2025 zu einem "dramatischen" Rückgang der neuen Nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigung in den USA, und die Arbeitslosigkeitsrisiken steigen. Der Bericht stellt fest, dass sowohl Angebot als auch Nachfrage auf dem Arbeitsmarkt in den USA schwächer werden, was sich in "geringen Einstellungen und niedrigen Entlassungen" äußert. Der Rückgang des Nettostroms illegaler Einwanderer könnte etwa die Hälfte des Rückgangs der neu geschaffenen Arbeitsplätze erklären.

Fünf, die Zoll Einnahmen liegen unter den Erwartungen

● Das Budgetbüro des US-Kongresses hat die langfristigen fiskalischen Erträge aus Trumps Zollpolitik für 2025 drastisch um 1 Billion Dollar gesenkt, verglichen mit den Prognosen vor drei Monaten. Nach den neuesten Berechnungen wird die Erhöhung der Zölle zwischen 2025 und 2035 voraussichtlich zu einer Reduzierung des Haushaltsdefizits um 2,5 Billionen Dollar führen. Ohne die Umsetzung der Zollpolitik wäre das Defizit noch größer gewesen.

● Der Direktor des Budgetbüros des Kongresses, Philip Swagel, erklärte: "Etwa zwei Drittel des Rückgangs stammen aus Anpassungen auf Basis neuer Daten." Die Anpassungen der Zolltarife seit August hätten "auch die Schätzungen der Auswirkungen auf das Defizit gesenkt."

● Der effektive Zollsatz in den USA ist im Vergleich zum Vorjahr um etwa 14 Prozentpunkte auf 2,5 % gestiegen, während die Schätzungen im Bericht des Budgetbüros des Kongresses im August bei 18 Prozentpunkten lagen.

Sechs, Inflation und Wirtschaftswachstumsprognosen

Durch die Zollmaßnahmen stieg der Verbraucherpreisindex in den USA von 2,3 % im April 2025 auf 3 % im September; die Arbeitslosenquote stieg von 4,1 % im Juni auf 4,6 % im November.

● Sollte der Oberste Gerichtshof ein Urteil zu Gunsten der Trump-Administration fällen, könnten US-Importeure die Zollkosten möglicherweise weiter an die Verbraucher weitergeben, was zu einer neuen Welle von Preiserhöhungen und einem Anstieg des Inflationsdrucks führen würde.

● Derzeit erwarten die meisten Beobachter und Forschungseinrichtungen, dass das Wirtschaftswachstum der USA im Jahr 2026 an Fahrt gewinnen wird. Goldman Sachs und die Bank of America prognostizieren, dass das Wirtschaftswachstum der USA im Jahr 2026 auf 2,6 % bzw. 2,4 % steigen wird, während die Medianprognose der Federal Reserve bei 2,3 % liegt.

● JPMorgan ist jedoch der Ansicht, dass das Wirtschaftswachstum der USA im Jahr 2026 weiterhin etwa 1,8 % betragen wird, während die World Large Enterprises Research Association, Deloitte und EY der Meinung sind, dass das Wirtschaftswachstum der USA im neuen Jahr langsamer werden wird.

Das Urteil des Obersten Gerichtshofs wird entscheiden, ob die Trump-Administration Zölle über die von (International Emergency Economic Powers Act) zugewiesenen Befugnisse hinaus erheben kann. Sollte sie für illegal befunden werden, könnte die Zollbarriere im Wert von 100 Milliarden Dollar zusammenbrechen.

Die Lagerbestände, die von US-Importeuren angehäuft wurden, sind stark reduziert worden, und es wird erwartet, dass sie Anfang 2026 wieder importieren müssen. Das Urteil wird entscheiden, ob sie die Zölle nach dem neuen hohen Satz zahlen oder auf neue Handelsregeln warten.

Unabhängig von der endgültigen Entscheidung des Obersten Gerichtshofs hat dieser Rechtsstreit um die Zollbefugnisse des Präsidenten tiefe Spuren in den Wirtschaftsdaten der USA hinterlassen.

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