Da die Unsicherheit weiterhin den Kryptowährungsmarkt prägt, ist Grayscale Investments der Ansicht, dass eine Bitcoin-Covered-Call-Strategie Anlegern eine alternative Möglichkeit bieten könnte, Einkommen zu erzielen, falls Bitcoin (BTC) in eine längere Phase seitwärts gerichteter Kursbewegungen statt einer schnellen Erholung gerät.
In einem Forschungsupdate, das am 15. Juli 2026 veröffentlicht wurde, skizzierte Zach Pandl, Leiter der Forschung bei Grayscale, wie die Kombination von Spot-Bitcoin-Exposure mit Optionsprämien ein anderes Risiko-Rendite-Profil erzeugen könnte als das bloße Halten von BTC. Die Strategie ist darauf ausgelegt, von stabilen Marktbedingungen zu profitieren, anstatt von starken Kursbewegungen in eine bestimmte Richtung.
Warum Grayscale eine Chance in einem rangegebundenen Bitcoin-Markt sieht
Laut Pandl deuten die jüngsten Marktbedingungen darauf hin, dass Bitcoin möglicherweise einen belastbaren Boden bildet, obwohl weiterhin Unsicherheit hinsichtlich des gesamten Krypto-Zyklus besteht.
Statt sich nur auf Preissteigerungen zu verlassen, zielen Covered-Call-Strategien darauf ab, Bitcoins Volatilität zu monetarisieren, indem sie Prämien aus dem Verkauf von Call-Optionen vereinnahmen und gleichzeitig das zugrunde liegende Asset behalten.
"Wenn der Preis von Bitcoin einen belastbaren Tiefpunkt gefunden hat, aber seitwärts handelt, bevor er sich erholt, können Covered-Call-Strategien einen Weg bieten, um Einnahmen aus der Volatilität von Bitcoin zu generieren und gleichzeitig das Exposure gegenüber Kursbewegungen im Spot-Preis zu steuern," erklärte Pandl.
Diese Vorgehensweise wird üblicherweise in traditionellen Finanzmärkten genutzt und wird zunehmend in Investment-Produkte für digitale Vermögenswerte übernommen.
So funktioniert ein Bitcoin Covered Call
Eine Covered-Call-Strategie beginnt mit dem Kauf von Spot-Bitcoin und dem gleichzeitigen Verkauf einer Call-Option auf diese Position.
Im Gegenzug für den Verkauf der Option erhalten Anleger eine sofortige Prämie im Voraus. Wenn Bitcoin jedoch vor Ablauf über den Ausübungspreis der Option steigt, gibt der Verkäufer einen Teil des potenziellen Upside auf, weil das Asset möglicherweise weggerufen wird.
Die erhaltene Prämie liefert zusätzliches Einkommen und kann Verluste teilweise ausgleichen, falls Bitcoin fällt, beseitigt jedoch kein Abwärtsrisiko.
Diese Struktur gilt im Allgemeinen als am effektivsten, wenn sich die Märkte innerhalb einer relativ engen Handelsspanne bewegen.
Hypothetisches Szenario von Grayscale
Grayscale hat die Strategie anhand mehrerer Annahmen dargestellt, die auf den Marktbedingungen basieren.
Das hypothetische Beispiel geht von Folgendem aus:
Kurs von Spot-Bitcoin: 65.000 $
Implizite Volatilität: 40%
Zeithorizont: Bis zum Ende des Jahres 2026
Unter diesen Annahmen schätzt Grayscale:
Eine annualisierte Rendite von ungefähr 22%
Ein Break-even-Preis nahe $58.500
Outperformance gegenüber dem reinen Halten von Spot-Bitcoin bis BTC etwa $72.500 zum Zeitpunkt des Optionsablaufs erreicht
Diese Kennzahlen basieren auf einem modellierten Szenario statt auf tatsächlicher Marktentwicklung und zeigen, wie Optionsprämien die Renditen unter bestimmten Bedingungen beeinflussen können.
Einkommen geht mit wichtigen Interessenkonflikten einher
Der größte Vorteil der Strategie ist ihre Fähigkeit, wiederkehrendes Einkommen zu erzeugen, während Bitcoin relativ stabil bleibt.
Die gleiche Funktion begrenzt jedoch auch Gewinne, wenn der Markt stark anzieht.
"Die Optionsprämie liefert sowohl Einkommen als auch Absicherung nach unten, im Gegenzug dafür, dass man einen Teil des potenziellen Upside aufgibt, wenn Bitcoin stark ansteigt," so Pandl.
Wenn Bitcoin unter das geschätzte Break-even-Niveau von 58.500 $ fällt, können Anleger dennoch Verluste erleiden, obwohl diese Verluste durch die vereinnahmte Optionsprämie reduziert würden.
Wenn Bitcoin hingegen deutlich über den Ausübungspreis der Option steigt, würden Anleger weniger verdienen als jemand, der Bitcoin direkt hält, weil ein Teil des Upside im Grunde gegen ein Einkommen im Voraus verkauft wurde.
Covered-Call-ETFs gewinnen an Aufmerksamkeit
Grayscale hat außerdem hervorgehoben, dass mehrere Bitcoin-Covered-Call-Exchange-Traded-Funds (ETFs) ähnliche Anlageziele verfolgen, indem sie kontinuierlich Call-Optionen gegen das Bitcoin-Exposure verkaufen.
Dazu gehört auch der Grayscale Bitcoin Covered Call ETF (BTCC).
Im Gegensatz zu Spot-Bitcoin-ETFs besitzt BTCC digitale Vermögenswerte nicht direkt. Stattdessen erhält es ein indirektes Exposure über Derivate, die mit börsengehandelten Produkten verknüpft sind, welche digitale Vermögenswerte halten.
Per 17. Juli 2026 wurde der Fonds zu 13,04 $ gehandelt.
Grayscale berichtete außerdem:
41,81% Ausschüttungsrate (14. Juli 2026)
2,78% SEC-Rendite für 30 Tage (30. Juni 2026)
Das Unternehmen betonte, dass diese Kennzahlen unterschiedliche Aspekte der Fondsperformance messen und nicht als gleichwertige Indikatoren für Anlegerrenditen interpretiert werden sollten.
Marktausblick hängt von Bitcoins nächster Bewegung ab
Wie effektiv jede Covered-Call-Strategie ist, hängt letztlich davon ab, wie sich Bitcoin während der Optionslaufzeit verhält.
Wenn BTC in einer moderaten Handelsspanne bleibt, könnten Optionsprämien einen spürbaren Beitrag zu den Gesamtrenditen leisten. Ein starker Kursanstieg könnte Covered-Call-Anleger jedoch schlechter dastehen lassen als klassische Spot-Halter, weil die Teilnahme am Upside oberhalb des Ausübungspreises der Option gedeckelt ist.
Ebenso würde ein deutlicher Rückgang zwar immer noch zu Verlusten im Portfolio führen, wobei Optionsprämien nur einen teilweisen Schutz bieten, aber keinen vollständigen Hedge darstellen.
Der Fokus der Anleger verlagert sich weg von der reinen Wertsteigerung
Grayscales Analyse spiegelt einen breiteren Trend in den Märkten für digitale Vermögenswerte wider: Institutionelle Anleger erkunden zunehmend Strategien, die die Erzielung von Einkommen priorisieren, ebenso wie das Exposure gegenüber Kapital.
Mit der Reife der Kryptowährungsmärkte breiten sich Produkte, die Derivate, Volatilitätsmanagement und ertragsorientierte Strukturen beinhalten, weiter aus—über reine Buy-and-Hold-Ansätze hinaus.
Ob Bitcoin lange genug in einer Spanne bleibt, damit Covered-Call-Strategien ihre erwarteten Vorteile liefern können, hängt von der zukünftigen Marktvolatilität, den makroökonomischen Bedingungen und der Anlegerstimmung ab. Bislang zeigt die Forschung von Grayscale, wie strategiesbasierte Optionen zunehmend ein bedeutenderer Bestandteil des institutionellen Bitcoin-Portfoliomanagements werden.
Der Beitrag wurde zuerst auf CryptosNewss.com veröffentlicht
