📅 Sitzung: 9–10 Dezember 2025 | 🗞️ Veröffentlichung des Protokolls: 30 Dezember 2025
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📊 Wirtschaftslage (wie vom Federal Reserve während der Sitzung gesehen)
• Wirtschaftliche Aktivität: Die Wirtschaft wuchs im Jahr 2025 mit einer "mäßigen" Geschwindigkeit.
• Arbeitsmarkt:
• Verlangsamung des Beschäftigungswachstums im Jahr 2025.
• Die Arbeitslosigkeit stieg allmählich und erreichte im September 4,4%.
• Die meisten Mitglieder sahen, dass die Beschäftigungsrisiken tendenziell nach unten (Downside risks) gingen und in den letzten Monaten zugenommen haben.
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🧾 Inflation
• Die Inflation ist im Vergleich zu Beginn des Jahres gestiegen und bleibt über dem Ziel von 2%.
• PCE und Core PCE waren 2,8% (September).
• Viele Teilnehmer wiesen darauf hin, dass Gebühren/Zölle (tariffs) die Inflation bei Waren erhöht haben, mit der Erwartung, dass dieser Effekt allmählich nachlässt, jedoch mit einem gewissen Maß an Unsicherheit.
• Die allgemeine Bewertung: Die Inflationsrisiken bleiben nach oben gerichtet, auch wenn einige Mitglieder sie leicht gesenkt sehen.
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💰 Zinssatzentscheidung innerhalb des Treffens
• Die endgültige Entscheidung: Senkung des Zinssatzes um 25 Basispunkte auf einen Bereich von 3,50% – 3,75%.
• Die Spaltung war deutlich:
• 9 Mitglieder stimmten für eine Senkung um 25 Basispunkte
• 3 Mitglieder dagegen: 2 bevorzugten die Beibehaltung der Zinssätze, und 1 bevorzugte eine größere Senkung um 50 Basispunkte.
• Die Logik der Befürworter einer Senkung: Die Risiken auf dem Arbeitsmarkt haben zugenommen, während die Inflationsrisiken nicht mehr im gleichen Maße wie zu Beginn von 2025 steigen.
• Die Logik der Befürworter der Beibehaltung: Die Sorge, dass der Fortschritt in Richtung 2% während 2025 ins Stocken geraten ist und das Bedürfnis nach größerem Vertrauen, dass die Inflation nachhaltig zurückgeht.
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⚖️ Risikomanagement
• Die wichtigste Botschaft: Die Geldpolitik ist nicht auf einem festen Kurs (nicht „Preset“).
• Starker Fokus auf die Abwägung zwischen:
• 🔺 Höhere Inflationsrisiken als gewünscht
• 🔻 Risiken einer Schwäche/Verschlechterung des Arbeitsmarktes (die ihrer Meinung nach seit Mitte 2025 gestiegen sind)
• Alle kommenden Schritte hängen von den Daten ab: Eingehende Daten + Entwicklung der Prognosen + Risikobewertung.
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🏦 Eine kurze Anmerkung außerhalb des „Zinssatzes“ (aber wichtig)
• Sie diskutierten die Liquiditätsbedingungen und beschlossen, bei Bedarf kurzfristige Käufe von Staatsanleihen zu beginnen/durchzuführen, um eine „Fülle“ der Reserven aufrechtzuerhalten, und sie hoben die Gesamtgrenze für dauerhafte Repo-Operationen auf.
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🔍 Zusammenfassung
✅ Eine moderat wachsende Wirtschaft + Ein Arbeitsmarkt, der allmählich abkühlt + Inflation, die weiterhin über dem Ziel liegt
➡️ Daher kam die Entscheidung, um 25 Basispunkte zu senken, jedoch mit klaren Meinungsverschiedenheiten innerhalb des Gremiums.
📌 Die Federal Reserve sagt es klar: Es gibt keinen „festen Kurs“… die Zukunft ist „alles Daten“.