Die neutrale Sicht von Mizuho auf die Bankenzulassung von Circle ist die Bestätigung, dass der institutionelle Markt sich nicht mehr allein von Lizenzen beeindrucken lässt, sondern von Volumen und echter Rentabilität. Ich bin seit geraumer Zeit tätig mit $BTC y $ETH con Paaren in USDC, und die Realität ist, dass die Stagnation beim Wachstum seiner Marktkapitalisierung gegenüber dem Wettbewerb ein Symptom dafür ist, dass das Ökosystem die Liquidität dorthin verlagert, wo die Rendite am höchsten ist. Die Schlagzeilen konzentrieren sich auf Bürokratie, aber ignorieren, dass der Markt mit einer renditeorientierten Sensibilität arbeitet, die die Regulierung nicht lösen kann. Solange $BTC nicht die 68.500 US-Dollar durchbricht mit beständigem Volumen, bevorzuge ich eine vorsichtige Haltung gegenüber Stablecoins, die nicht aggressiv in Lending-Protokolle mit hohem TVL integriert werden. Das Setup dieser Stablecoin ist für mich entwertet, wenn der Marktanteil in den nächsten 15 Tagen weiter unter 20% gedrückt wird. Meine These ist, dass wir eine Rotation von Kapital hin zu Assets mit höherer On-Chain-Nachfrage sehen werden, wenn der Emittent seine Liquiditätsanreize nicht anpasst. Wichtige Daten: Das Transaktionsvolumen von USDC hat im letzten Monat eine Kontraktion von 4% erlebt, während das Supply bei rund 33 Milliarden stagniert – eine Zahl, die im Gegensatz steht zum explosiven Wachstum der Layer-2-Protokolle, bei denen die Liquidität aktiv migriert, wie Daten von L2Beat zeigen.