@grvt_io verbrachte etwas Zeit damit, nachzuverfolgen, was passiert, nachdem ein GRVT-Konto unter die Wartungs-Margin fällt.

Die naheliegende Annahme ist, dass die Liquidation endet, wenn die Position geschlossen ist.

Bei GRVT ist das aber nur die erste Ebene.

Der Prozess beginnt mit der Kontogesundheit. Wenn das Konto unter seine Wartungsanforderung fällt, kann die Offchain-Risk-Engine es für die Liquidation identifizieren, während der Exchange-Contract weiterhin prüft, ob die Liquidation im aktuellen Zustand zulässig ist.

Mechanisch trennt das die Erkennung von der Akzeptanz.

Aber die Akzeptanz garantiert keinen wirtschaftlich guten Exit.

Im dokumentierten Full-Liquidation-Modell von GRVT können die betroffenen Positionen und das verbleibende Sicherheitenkapital im Rahmen eines Bankruptcy-Price-Ansatzes an den Insurance Fund übertragen werden. Der Fonds muss dann die übernommene Exposition verwalten oder gegen die verfügbare Marktkapitalität schließen.

Wenn der Closeout besser ist als der Übertragungspreis, kann der Fonds die Differenz behalten. Wenn es schlechter ist, trägt der Fonds den Verlust.

Genau dort wird ein Margin-Versagen auf Nutzer-Ebene zu einem Problem auf Systemebene in der Bilanz.

Wenn Verluste den Insurance Fund in negatives Eigenkapital drücken, dokumentiert GRVT einen Socialized Loss Haircut auf Abhebungen, die verarbeitet werden, während der Fehlbetrag aktiv bleibt.

Nutzer, die in dieser Zeit warten, werden in dem Moment nicht belastet. Nutzer, die in der Phase der Unterdeckung Liquidität benötigen, können weniger erhalten.

Ich verstehe die Solvenz-Logik. Jede Auszahlung vollständig zu zahlen, während der Fonds unterkapitalisiert ist, könnte das Defizit noch vertiefen.

Dennoch hängt das Ergebnis vom Timing ab.

Die Liquidation kann vertraglich gültig sein. Das unmittelbare Defizit kann eingedämmt werden. Die Plattform kann weiter betrieben werden.

Und die tatsächlich entstandene Belastung kann dennoch Nutzer erreichen, die die ursprüngliche Position nicht geschaffen haben—einfach weil sie abgezogen haben, bevor sich der Fonds erholt hat.

Ich kann nicht entscheiden, ob das eine disziplinierte Eindämmung von Verlusten ist oder eine Liquiditätsstrafe, die durch das Timing entsteht.

Soll das Defizit Abhebungen während Stress folgen oder bei jeder exponierten Position gleichzeitig erkannt werden?

Wer sollte das verbleibende Defizit absorbieren?

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