Jüngst kam es zwischen Iran und den USA erneut zu Gefechten, das Transportaufkommen durch die Straße von Hormus ist stark eingebrochen. Die Notierungen für Brent-Rohöl stiegen binnen eines Tages um 5 %, die Sorgen über die Inflation sind wieder aufgelebt, und auch die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen haben sich nach oben bewegt.
Doch das Kuriose ist: In diesem Umfeld hat Bitcoin keine tiefgreifenden Verkäufe gezeigt. Der Preis ist im Bereich von 62.000 bis 63.000 US-Dollar stabil geblieben und hat damit den entscheidenden Support nach dem starken Rückgang im Juni verteidigt.$BTC
Doch langfristig betrachtet bedarf diese Widerstandsfähigkeit noch einer Überprüfung, denn falls der Ölpreis weiter steigt, würde er die Renditen von Anleihen erneut nach oben treiben und zugleich die Erwartungen an eine lockere Geldpolitik komprimieren, wodurch sich die Liquidität aus riskanten Vermögenswerten wieder abzieht.
Aus historischen Gesetzmäßigkeiten: Wenn der Ölpreis langfristig über dem jeweiligen Jahresdurchschnitt liegt, steht Bitcoin häufig in einem ungünstigeren makroökonomischen Umfeld. Wenn sich der Schiffsverkehr durch die Meerenge wieder normalisiert und der Ölpreis fällt, wird sich der Fokus des Marktes wieder auf die eigenen Fundamentaldaten der Krypto-Branche verlagern.
Doch wenn der Konflikt eskaliert, wird die makroökonomische Unterdrückung weiter verstärkt.
Die nächste schlechte Nachricht: Das (Clarity Bill) hat das Versprechen für einen Start im Juli nicht eingelöst. Der entscheidende Zeitkorridor ist derzeit auf den 7. August festgelegt – also den letzten Arbeitstag vor der Augustpause des Senats.
Derzeit ist das Gesetz im Repräsentantenhaus bereits durchgegangen und hat auch die Zustimmung beider Parteien im Bankenkomitee des Senats erhalten. Im Kern geht es darum, einen regulatorischen Rahmen für digitale Vermögenswerte auf Bundesebene aufzubauen.
Der größte Widerstand bei der Weiterentwicklung des Gesetzes besteht derzeit in der Terminplanung für die Abstimmung im gesamten Senat. Falls die Abstimmung nicht bis zum 7. August abgeschlossen werden kann, verschiebt sich der Gesetzgebungsprozess in den Herbst – und die regulatorische Ungewissheit wird weiter an Fahrt gewinnen.
Daher arbeiten derzeit viele Befürworter der Branche daran, dass Senatoren Zeit für eine Abstimmung erreichen. Ob das Gesetz die bestehenden Bestimmungen beibehalten kann und reibungslos in die Abstimmung im gesamten Senat gelangt, ist die zentrale Variable für die Regulierung in der zweiten Jahreshälfte. Gleichzeitig wird es ein weiterer wichtiger Katalysator für Veränderungen in der Branche sein.
Wenn man zu den Bitcoin-Basics zurückkommt: Laut Glassnode liegt der aktuelle Bitcoin-Preis weiterhin unter dem realen Durchschnitt der Marktkosten von 76.600 US-Dollar und auch unter der Kostenschwelle der kurzfristigen Halter bei 72.200 US-Dollar. Das zeigt, dass der gesamte Markt sich weiterhin in einer schwebenden Verlustlage befindet.
Der maximale Tageswert der Verlust-Verkäufe langjähriger Inhaber liegt bei fast 280 Millionen US-Dollar – dem höchsten Stand seit Ende 2022.
Obwohl die durchschnittlichen Nettoabflüsse bei den Spot-ETFs von Anfang Juni (193 Millionen US-Dollar) auf 88,9 Millionen US-Dollar gesunken sind, sind sie weiterhin Nettoabflüsse. Das Handelsvolumen ist zudem deutlich auf nur noch wenige Milliarden US-Dollar gefallen und liegt weit unter dem Niveau der letzten Jahre mit Dutzenden Milliarden an Transaktionen.
Wenn man sich das Gesamtbild des Marktes ansieht, wirkt es so, als würde täglich irgendwo ein einzelnes Projekt ein „kleines Frühlingshoch“ erleben. Doch das ist eher, als würde man im Winter ein Streichholz anzünden: Man spürt zwar für einen Moment etwas Wärme, aber die Dauer lässt sich kaum so hinnehmen, dass man nicht irgendwann den Kopf in den Nacken wirft und losbrüllt. Sogar zu heute: Angriff, morgen schnell rüberwechseln – diese komische Szene der Hektik.
Obwohl die Kaufkraft rund um die Marke von 60.000 US-Dollar beim Bitcoin derzeit noch recht stabil wirkt, begrenzen die makroökonomische Unterdrückung, der Verkaufsdruck derjenigen, die im Minus sind, und die schwache Marktnachfrage weiterhin den Spielraum für eine Erholung.
Als Nächstes müssen wir weiterhin die Lage im Nahen Osten beobachten. Zwar sieht es so aus, als würde die Auswirkung nachlassen, aber derzeit ist es noch nicht an der Zeit, das als gewöhnlichen Alltagseinfluss auf den Russland-Ukraine-Konflikt zu behandeln.
Zweitens: Wenn die Abflüsse aus den ETFs nicht spürbar schwächer werden, wird der Markt insgesamt voraussichtlich im Seitwärtsmodus verharren – und das ist bereits der beste Zustand. Immerhin existiert hier ein tatsächlich vorhandenes „Loch“.
Und vergiss nicht das Clarity Bill – ich hoffe einfach, dass die Geschichte vom „Wolf kommt“ nicht inszeniert wird.