HSBC senkte die Prognosen für die Goldpreise für die Jahre 2026 und 2027 nach einer starken Korrektur, doch das Edelmetall ist bereit, das Rallye-Tempo wieder aufzunehmen – angesichts struktureller fiskalischer und geopolitischer Risiken.
Das Edelmetall erreichte am 30.01.2026 ein Allzeithoch von 5 450 $ je Unze, zog sich danach jedoch deutlich zurück und fiel auf ein 2026er-Tief von 3 942 $ am 30.06.2026. Gold stand unter Druck, nachdem der neue Vorsitzende der US-Notenbank Federal Reserve, Kevin Warsh, eine Linie hin zu einer Straffung der Geldpolitik angekündigt hatte: Erwartungen auf Zinserhöhungen und eine Stärkung des Dollars belasten die Notierungen. Dem voraus ging eine Welle von Rückgängen im Zusammenhang mit dem Konflikt um den Iran, der einen Anstieg der Ölpreise, der Inflation und der Renditen von Staatsanleihen ausgelöst hatte.
HSBC senkte die Prognose für den durchschnittlichen Goldpreis für 2026 auf 4 560 $ je Unze von 4 864 $, und die Prognose für 2027 auf 4 925 $ von 5 000 $. Die Bank ließ die Prognosen für 2028 und 2029 unverändert bei 5 200 bzw. 5 300 $ und erwartet außerdem für Ende 2026 einen Preis von 4 750 $ und für Ende 2027 von 5 025 $.
Trotz der nach unten korrigierten Prognosen sagte HSBCs Chefanalyst für Edelmetalle, James Steel, dass er eine «positive Sicht» auf Gold beibehält.
Stil ist der Ansicht, dass das Umfeld nach dem Konflikt die Weltwirtschaft vor dieselben Probleme stellen wird, die Gold in die Höhe getrieben haben, bevor es zu den Schlägen gegen den Iran kam.
«Die anhaltende fiskalische Verschwendung in vielen Ländern, vor allem in den USA (verschärft durch den Krieg) und auch die wirtschaftliche Unsicherheit können den Status von Gold als Schutzwert wiederbeleben», — so schrieb der Analyst und fügte hinzu, dass erhöhte geopolitische Risiken voraussichtlich weitere Goldkäufe ankurbeln werden, ohne dass es zu erzwungenen Verkäufen kommt.
Auch die Zentralbanken dürften weiterhin ein wichtiger Katalysator für die Nachfrage bleiben. Im Jahr 2025 sank das Kaufvolumen auf 863 Tonnen von knapp 1 100 Tonnen pro Jahr im Zeitraum 2022 bis 2024 — vor allem wegen hoher Preise; Steel geht jedoch davon aus, dass die Nachfrage des offiziellen Sektors gegen Ende dieses Jahres im Rahmen langfristiger Diversifikationspolitik wieder anzieht.
HSBC hat die Prognosen für die Nachfrage der Zentralbanken unverändert gelassen: 680 Tonnen für 2026 und 850 Tonnen für 2027.
Auf der Angebotsseite wies Steel darauf hin, dass das Fördervolumen in den Jahren 2026–2027 voraussichtlich moderat steigen wird, trotz Produktionsschwierigkeiten, während das Tempo bei der Altmetallverarbeitung voraussichtlich deutlich höher ausfallen wird. Hohe Preise «dämpfen die Schmucknachfrage in den wichtigsten Abnehmerländern scharf», so Steel: HSBC senkte die Prognose für die Schmucknachfrage für 2026 auf 1 377 Tonnen von 1 550 Tonnen.
Der Bedarf an Barren bleibt hingegen stabil — vor allem bei institutionellen Anlegern in Asien, während die Nachfrage nach Münzen möglicherweise nach dem starken Rückgang bereits nahe am Tiefpunkt sein dürfte. Die Stärkung des Dollars, die das Währungsforschungsteam von HSBC prognostiziert, dürfte das Ausmaß jeder Rallye begrenzen.
Steel merkte jedoch an, dass der groß angelegte Abfluss von Mitteln aus Gold-ETFs sich teilweise umkehren könnte, sobald die strukturellen Faktoren, die Gold vor dem Konflikt gestützt hatten, wieder in Kraft treten: Der wachsende Defizitdruck staatlicher Haushalte weltweit und seine Wirkung auf die Märkte für Staatsschulden gelten als möglicher Faktor, der die Preise langfristig stützen kann.
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