Bitcoin durchläuft eine seiner heikelsten Prüfungen seit 2023. Die On-Chain-Daten zeigen, dass ungefähr 6,6 Millionen BTC —nahezu ein Drittel des zirkulierenden Angebots— derzeit unter ihrem Kaufpreis gehalten werden. Das ist keine unwichtige Zahl, noch ist es ein automatisches Urteil über einen Rückgang. Es ist eine Entscheidungszone.
Wenn so ein großer Teil des Angebots in unrealisierten Verlust eintritt, gerät der Markt in eine kritische psychologische Phase. Die jüngsten Käufer fühlen Druck, die Überzeugung wird auf die Probe gestellt und jeder relevante Rückgang beginnt, auf latente Verkaufswände zu stoßen: Investoren, die nur darauf warten, „ausgeglichen zu sein“.
Der Supply in Loss-Indikator von CryptoQuant spiegelt genau dieses Phänomen wider. Nach dem letzten Allzeithoch, bei dem praktisch das gesamte Angebot im Gewinn war, brachte die Korrektur Millionen von Münzen in den negativen Bereich zurück. Historisch gesehen haben solche Rückgänge bei Münzen im Verlust stressige Momente markiert, aber auch Zonen, in denen der Markt seine Struktur neu definiert.
Hier kommt die URPD (UTXO Realized Price Distribution) ins Spiel. Dieser Indikator zeigt nicht nur, wie viele BTC im Verlust sind, sondern in welchen Preisbereichen dieser Druck konzentriert ist. Wenn der Preis sich diesen Niveaus nähert, verkaufen viele Teilnehmer aus Erleichterung, was Volatilität erzeugt. Aber es ist auch der Punkt, an dem Akteure mit einem längeren Zeithorizont Angebot absorbieren.
Der entscheidende Punkt, den viele übersehen:
👉 Nicht alle BTC im Verlust haben die gleiche Verkaufswahrscheinlichkeit.
Neu gekaufte Münzen reagieren anders als solche, die jahrelang stillstehen. Und genau dieser Unterschied bestimmt, ob ein Rückprall in eine Ablehnung… oder in einen Ausbruch umschlägt.
Bitcoin steht nicht einfach vor einem "Überangebot". Es steht vor einem Test des Überzeugungsvermögens.
Wenn die Nachfrage es schafft, diese Zonen ohne Panik aufzufangen, reinigt der Markt schwache Hände und stärkt seine Basis. Wenn nicht, verstärkt sich die Volatilität und der Prozess verlängert sich.
Für diejenigen, die die Zyklen verstehen, werden diese Momente nicht mit Emotionen, sondern mit Kontext betrachtet. Der Markt bestraft nicht die Unsicherheit: er bestraft die Ungeduld.
Bitcoin macht weiterhin das, was es immer getan hat: Umverteilung von den Zweiflern zu denjenigen, die das Spiel verstehen.
