Die US-Notenbank (FOMC) hat auf ihrer Sitzung am 16. und 17. Juni die Zinsen einheitlich bei 3,5 % bis 3,75 % belassen. Das ist seit Dezember letzten Jahres bereits das siebte Mal in Folge, dass keine Änderung vorgenommen wurde. In den Protokollen wird diesmal erstmals die Frage von Investitionen im Zusammenhang mit Künstlicher Intelligenz in die Diskussion über Inflation und wirtschaftliche Aussichten aufgenommen.
Die Protokolle skizzieren zwei mögliche Wege für die Zukunft: Wenn die Inflation weiterhin auf hohem Niveau kleben bleibt, tendiert die Mehrheit der Entscheidungsträger dazu, die hohen Zinsen beizubehalten und sogar eine weitere Straffung in Erwägung zu ziehen. Wenn die Inflation dagegen schneller auf das 2 %-Ziel zurückkehrt, unterstützen dieselben Personen, die aktuellen Zinsen unverändert zu belassen. Zwar fordern einige wenige eine sofortige Zinserhöhung, am Ende folgt jedoch auch diese Minderheit der Entscheidung des Gremiums.
Indem man die KI-Investitionen separat herausgreift, wird im Grunde anerkannt, dass der technische Zyklus bereits Einfluss auf die Preisentwicklung nimmt: Einerseits geht es um die langfristige Geschichte der Produktivitätsgewinne, andererseits um die neue Art von Inflation, die sich kurzfristig durch Rechenleistung, Strom und Investitionsausgaben (Capex) ergeben könnte. Neben den traditionellen Faktoren wie Löhnen, Mieten und Energie kommt damit ein schwer vorhersehbarer neuer Einfluss hinzu.
Als Nächstes könnten sowohl die Inflationsdaten als auch der Rhythmus der KI-Investitionen zu entscheidenden Variablen werden, die den künftigen Pfad der Zinsen bestimmen. In diesem „alles hängt von den Daten ab“-Beobachtungsmodus müssen Marktteilnehmer jeden einzelnen Zyklus technischer Euphorie vorsichtiger einordnen und sollten außerdem nicht vorschnell zu dem Schluss kommen, wie lange das Zinsniveau in einem hohen Bereich anhalten wird.
Die Protokolle skizzieren zwei mögliche Wege für die Zukunft: Wenn die Inflation weiterhin auf hohem Niveau kleben bleibt, tendiert die Mehrheit der Entscheidungsträger dazu, die hohen Zinsen beizubehalten und sogar eine weitere Straffung in Erwägung zu ziehen. Wenn die Inflation dagegen schneller auf das 2 %-Ziel zurückkehrt, unterstützen dieselben Personen, die aktuellen Zinsen unverändert zu belassen. Zwar fordern einige wenige eine sofortige Zinserhöhung, am Ende folgt jedoch auch diese Minderheit der Entscheidung des Gremiums.
Indem man die KI-Investitionen separat herausgreift, wird im Grunde anerkannt, dass der technische Zyklus bereits Einfluss auf die Preisentwicklung nimmt: Einerseits geht es um die langfristige Geschichte der Produktivitätsgewinne, andererseits um die neue Art von Inflation, die sich kurzfristig durch Rechenleistung, Strom und Investitionsausgaben (Capex) ergeben könnte. Neben den traditionellen Faktoren wie Löhnen, Mieten und Energie kommt damit ein schwer vorhersehbarer neuer Einfluss hinzu.
Als Nächstes könnten sowohl die Inflationsdaten als auch der Rhythmus der KI-Investitionen zu entscheidenden Variablen werden, die den künftigen Pfad der Zinsen bestimmen. In diesem „alles hängt von den Daten ab“-Beobachtungsmodus müssen Marktteilnehmer jeden einzelnen Zyklus technischer Euphorie vorsichtiger einordnen und sollten außerdem nicht vorschnell zu dem Schluss kommen, wie lange das Zinsniveau in einem hohen Bereich anhalten wird.