Bärenmärkte sind oft die goldene Zeit, in der die Branchenriesen im Verborgenen große Deals einfädeln. In den vergangenen vier Wochen habe man mindestens fünf typische Übernahmen aus der Kryptoindustrie gesehen.
Samsung Securities übernimmt Dunamu, den Betreiber von Upbit, und erwirbt 2 % der Anteile; Robinhood kauft WonderFi für 180 Millionen US-Dollar und dringt in den kanadischen Kryptomarkt ein; Figure investiert 717 Millionen US-Dollar, um Kiavi zu übernehmen und ins On-Chain-Immobilienkreditgeschäft vorzudringen; der Asset-Management-Riese Franklin übernimmt 250Digital und gründet Franklin Crypto; natürlich gibt es auch Messari, das gnadenlos verramscht wurde.
Am bedauerlichsten ist, dass Blockworks Messari aufkauft. Messari hatte in der späten Phase des Bullenmarkts 2022 eine Bewertung von bis zu 300 Millionen US-Dollar—und wird heute jedoch für mehr als 10 Millionen US-Dollar verramscht, mit einem Preisabschlag von über 90 %.
Ehemals hoch bewertete Krypto-Startups stehen unter massivem Druck, um zu überleben und Cashflow zu sichern. Medien- und Daten-Giganten wie Blockworks mit stabilen Cashflows hingegen können dank extrem niedriger Kosten ihre Wettbewerber verschlingen und Ressourcen konsolidieren.
Angesichts global immer strengerer Regulierung wählen die Großkonzerne nicht mehr das wilde Erzwingen des Zugangs, sondern expandieren schnell, indem sie vor Ort bereits reguliert geprüfte, lizenzierte Institutionen übernehmen.
Zum Beispiel besitzt WonderFi zwei erfahrene kanadische regulierte Plattformen. Robinhood ist im Grunde genommen gleichbedeutend damit, direkt das Ticket für den Markteintritt in Kanada zu kaufen – plus 300.000 fertige Bestandsnutzer.
Ebenso ist Upbit die am besten regulierte Börse im Heimatmarkt Südkorea. Traditionelle Broker-Giganten steigen direkt als Mit- oder Beteiligungspartner ein und schaffen damit die Grundlage, um die zukünftige Verbindung zwischen traditionellem Finanzwesen und Krypto-Assets vorzubereiten.
Die Übernahme von Figure ist die größte Transaktion der jüngsten Zeit. Sie sendet ein Signal: RWA hat sich von der Phase des „Geschichten-Erzählens“ zu etwas entwickelt, das echte traditionelle Vermögenswerte in einem Größenordnungsbereich von Milliarden auf die Blockchain bringt.
Kiavi kann jedes Jahr über 7 Milliarden US-Dollar an Handelsvolumen generieren. Figure integriert die Wohnkredite direkt in kapitalmarktbasierte On-Chain-Strukturen. Das bedeutet: Der Wert der Blockchain-Technologie als Underlying für die nächste Generation von Finanz-Clearing und -Settlement wird anerkannt.
Franklin Crypto richtet sich hingegen ganz gezielt an Pensionsfonds und staatliche Vermögensfonds. Diese verwalten institutionelle Gelder in der Größenordnung von Billionen. In der Vergangenheit konnten sie Krypto-Assets wegen Compliance- und Risikokontrollanforderungen nicht direkt anfassen – und jetzt entwirft Wall Street für sie direkt maßgeschneiderte Strategien für aktives Management.
Für Giganten mit hoher strategischer Standhaftigkeit wie Samsung, Robinhood oder Franklin Templeton ist ein Bärenmarkt nicht das Schlimmste – im Gegenteil: Er ist der beste Zeitpunkt, um einzusteigen.
Im Bullenmarkt kann jedes noch so gewöhnliche Projekt ein paar hundert Millionen US-Dollar an Bewertung herausrufen. Die Big Player steigen ein und werden zum Käufer. Im Bärenmarkt wird die Marktblase ausgedrückt: Du kannst für nur 1/10 des ursprünglichen Preises das technische Architektur- und Compliance-Team kaufen, das die Gegenseite in jahrelanger Arbeit aufgebaut hat.
Darüber hinaus ist der Bullenmarkt voller Spekulation, während im Bärenmarkt die Privatanleger aussteigen. Die großen Player können diese Phase nutzen, um allerlei grundlegende Infrastrukturen zu testen.
Der Blick großer Finanzkonzerne richtet sich normalerweise auf makroökonomische Zyklen von 3 bis 5 Jahren. Mit der Umsetzung globaler Krypto-Steuerrahmen und Compliance-Gesetzesvorhaben bewegt sich die Kryptoindustrie vom Wilden Westen hin zur Institutionalisierung.
Sobald sich der zukünftige globale makroökonomische Konjunkturzyklus und die Liquidität verbessern, erhalten sie den Großteil der Gewinne – und lassen die Nachzügler weit hinter sich.
Der derzeitige Übernahmestaub ist genau die Übergabezeremonie, bei der die Kryptoindustrie vom Abenteurerzeitalter zu regelkonformer Fundamentinfrastruktur übergeht – brutal und zugleich real.