Die Aktien von Amrize fielen am Dienstag um mehr als 6%, nachdem die Truist Bank das Rating des Bauwerkstoffherstellers von „Kaufen“ auf „Halten“ gesenkt und das Kursziel auf 48 US-Dollar von 65 US-Dollar reduziert hatte. Als Begründung nannte sie den Margendruck im Bereich gewerbliches Dachdeckerhandwerk sowie die begrenzte Möglichkeit zur Preiserhöhung von Zement in naher Zukunft.
وقال المحلل كيث هيوز في مذكرة وجّهها إلى العملاء إن قطاع التسقيف التجاري، الذي يمثل نحو 28% من المبيعات، "wird einige Zeit brauchen, um die erhebliche Inflation bei den Inputkosten weiterzugeben, was zu einer Erosion von Preis und Mix im Jahr 2026 führen wird."
Der Konflikt mit dem Iran hat zu steigenden Preisen für Petrochemikalien geführt: Der Preis für MDI (eine der wichtigsten Input-Substanzen für Dachdeckungen) sprang nach Störungen in der Lieferkette und aufgrund von Force-Majeure-Erklärungen großer Produzenten wie Dow und Covestro um bis zu 73 %.
Hughes sagte, dass der Zement, der 35 % der Umsätze ausmacht, bei den Volumina positive Entwicklungen verzeichnen sollte, jedoch „das Fehlen von Preisgewinnen die Verbesserung beim EBITDA begrenzt“. Er ist der Ansicht, dass der grundlegende Wandel in der Zementpreissetzung „im besten Fall ein Thema für 2027“ sei.
Und Truist hat seine EBITDA-Prognose für 2026 auf 3.199,00 Millionen US-Dollar von 3.298,00 Millionen US-Dollar gesenkt, während sich das neue Kursziel von 48 US-Dollar auf das 10,5-Fache des EV/EBITDA stützt.
Hughes erwartet, dass Amrize „in der Handelsspanne bleibt, die nach der Abspaltung entstanden ist“, und führt dies auch auf den Markteintritt neuer, wettbewerbsfähiger Kapazitäten im Dachsegment zurück. Dabei verweist er darauf, dass Kingspan in den US-Markt für das Nichtwohnsegment mit zwei Werken eingestiegen ist und Pläne hat, ein drittes zu errichten. Dies sei eine langfristige Sorge, deren Auswirkungen sich „erst zum ersten Mal im Jahr 2027“ zeigen werden.
Wie Hughes auf grundlegende Veränderungen in den Humankapitel-Kategorien bei Derry bei Amrize hingewiesen hat, seitdem sie sich von Holcim getrennt hat, räumt er jedoch ein, dass die Auswirkungen davon „schwer zu messen“ seien.
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