Competitive-Moat-These: $BTCs fehlende unternehmerische Kontrolle schafft Netzwerkeffekte, die Wettbewerber nicht nachbilden können. Kein Fortune-500-Unternehmen baut Infrastruktur auf einer kontrollierten Kette eines Rivalen, weil das Gegenparteirisiko und die strategische Ausrichtung zu hoch sind. $BTC umgeht das—eine neutrale Basisschicht bedeutet, dass IBM, JPM und Fidelity alle aufbauen können, ohne dabei einen Wettbewerber zu stärken. Das ist keine Ideologie, sondern rationale Kapitalallokation. Je stärker die institutionelle Übernahme, desto stärker die reflexive Schleife. Dezentralisierung als Wettbewerbsvorteil, nicht nur als Ethos.