Seth Klarmans „Margin of Safety“ bleibt eines der meistgesuchten Investment-Bücher, die je geschrieben wurden.
1991 veröffentlicht, nie nachgedruckt, wird es heute auf dem Sekundärmarkt für Tausende von Dollar gehandelt.
Warum? Weil Klarman etwas zeitloses eingefangen hat: den Unterschied zwischen Preis und Wert – und warum diese Lücke dein einziger echter Vorteil ist.
Er schrieb während der Junk-Bond-Manie der späten 80er Jahre. Er beobachtete, wie Anleger Rendite jagten, ohne das Risiko zu verstehen. Er sah, wie der Einsatz von Fremdkapital über Nacht Vermögen zerstörte.
Klingt das vertraut?
Die Knappheit des Buchs ist inzwischen fast schon mythisch geworden. Aber die Ideen darin sind nicht kompliziert. Sie sind nur unmodern.
Kaufe Vermögenswerte für weniger als sie wert sind. Fordere eine Sicherheitsreserve für Fehler ein. Akzeptiere, dass du Rallyes verpassen wirst. Überlebe zuerst, optimiere danach.
Wall Street hasst diese Botschaft, weil sie keine Gebühren erzeugt. Social Media hasst sie, weil sie langweilig ist. Privatanleger hassen sie, weil sie Geduld erfordert.
Doch jeder Investor, der mehrere Zyklen überstanden hat, weiß: Klarman hatte recht.
Die „Margin of Safety“ geht nicht darum, clever zu sein. Es geht darum, lange genug zahlungsfähig zu bleiben, um dort zu sein, wenn andere es nicht mehr sind.
1991 veröffentlicht, nie nachgedruckt, wird es heute auf dem Sekundärmarkt für Tausende von Dollar gehandelt.
Warum? Weil Klarman etwas zeitloses eingefangen hat: den Unterschied zwischen Preis und Wert – und warum diese Lücke dein einziger echter Vorteil ist.
Er schrieb während der Junk-Bond-Manie der späten 80er Jahre. Er beobachtete, wie Anleger Rendite jagten, ohne das Risiko zu verstehen. Er sah, wie der Einsatz von Fremdkapital über Nacht Vermögen zerstörte.
Klingt das vertraut?
Die Knappheit des Buchs ist inzwischen fast schon mythisch geworden. Aber die Ideen darin sind nicht kompliziert. Sie sind nur unmodern.
Kaufe Vermögenswerte für weniger als sie wert sind. Fordere eine Sicherheitsreserve für Fehler ein. Akzeptiere, dass du Rallyes verpassen wirst. Überlebe zuerst, optimiere danach.
Wall Street hasst diese Botschaft, weil sie keine Gebühren erzeugt. Social Media hasst sie, weil sie langweilig ist. Privatanleger hassen sie, weil sie Geduld erfordert.
Doch jeder Investor, der mehrere Zyklen überstanden hat, weiß: Klarman hatte recht.
Die „Margin of Safety“ geht nicht darum, clever zu sein. Es geht darum, lange genug zahlungsfähig zu bleiben, um dort zu sein, wenn andere es nicht mehr sind.