Die ETFs, die als traditionelles Instrument zur Bestimmung des institutionellen Interesses an Bitcoin gelten, haben seit ihrer Einführung vor über zwei Jahren Rekordabflüsse von Kapital verzeichnet.
Die Bitcoin-ETFs haben den längsten Zeitraum von Mittelabflüssen seit ihrer Einführung Anfang 2024 verzeichnet. Obwohl dies mit einem Rückgang des Kurses der Hauptkryptowährung um mehr als 20 % zusammenfiel, warnten Experten, dass der Markt diese Abflüsse möglicherweise falsch als Verlust institutionellen Interesses interpretieren könnte. Allerdings gibt es auch kaum positive Meinungen zu den kurzfristigen Aussichten des Kryptomarktes.
US-amerikanische Spot-ETFs sind nach ihrem Start im Jahr 2024 zu einer der wichtigsten Quellen für Zuflüsse institutionellen Kapitals in den Kryptomarkt geworden. Wenn Investoren Anteile solcher Fonds kaufen, beschaffen die Fondsgesellschaften die entsprechende Menge Bitcoin als Sicherheit für diese. Dadurch entsteht Nachfrage auf dem Markt. Bei der Rückgabe von Anteilen und einem Kapitalabfluss aus den Fonds läuft der Prozess umgekehrt ab – Bitcoins aus der Sicherstellung werden verkauft, was zusätzlichen Druck auf den Marktpreis erzeugt. Spot #Bitcoin -ETFs in den USA erleben eine anhaltende Phase von Kapitalabflüssen.
Laut Galaxy Research wurden in den letzten 30 Handelstagen aus diesen Instrumenten 6,35 Mrd. US-Dollar abgezogen – das ist der schlechteste Wert in der gesamten Beobachtungshistorie unter allen 582 verfolgten 30-Tage-Zeiträumen. In der bis zum 18. Juni laufenden Woche verzeichneten Spot-Bitcoin-ETFs einen Nettoabfluss von 227 Mio. US-Dollar.
Es ist bereits die sechste Woche in Folge mit negativem Ergebnis – der längste Zeitraum von Abflüssen seit dem Erscheinen dieser Produkte. In diesen sechs Wochen überstieg der kumulierte Kapitalabfluss 5 Mrd. US-Dollar. Der stärkste Abfluss war in der Phase vom 15. Mai bis zum 3. Juni zu beobachten: In dieser Zeit gab es eine 13-tägige ununterbrochene Serie von Mittelabflüssen – damals verließen etwa 4,4 Mrd. US-Dollar die Fonds.
Doch in den letzten zwei Wochen nimmt die Intensität der Abflüsse allmählich ab: Lag der Nettoabfluss in der ersten Juni-Woche noch bei 1,72 Mrd. US-Dollar, so verringerte er sich anschließend auf 316 Mio. bzw. 227 Mio. US-Dollar. In diesem Sechswochenzeitraum ist Bitcoin ungefähr von 82 Tsd. US-Dollar im Mai auf 64 Tsd. US-Dollar bis zum 22. Juni gefallen, und Anfang des Monats hatte der Kurs ein neues Jahrestief von rund 59 Tsd. US-Dollar markiert. Allerdings ist zu berücksichtigen, dass der Peak im Mai (82 Tsd. US-Dollar) nach einem nahezu ununterbrochenen Anstieg seit Ende März erzielt wurde – um fast 25%.
#Ethereum -ETFs verzeichnen dieselbe negative Entwicklung. In dem Sechswochenzeitraum lag der kumulierte Abfluss bei über 900 Mio. US-Dollar. Und der Ethereum-Kurs (ETH) ist in diesem Zeitraum um fast 30% eingebrochen, auf die Marke von 1,75 Tsd. US-Dollar.
Warum Investoren aus Bitcoin-ETFs aussteigen
Der Leiter der iShares-Abteilung für börsengehandelte ETFs (gehört der Vermögensverwaltung BlackRock) JJ Jacobs rief dazu auf, tägliche Abflüsse nicht als eindeutiges Zeichen für einen Rückgang der institutionellen Nachfrage zu interpretieren.
„Ich habe das Gefühl, der Markt versteht manchmal falsch, was die Gründe für den täglichen Abfluss sind, den wir beobachten – die Gründe können eine Million sein“, sagte Jacobs und meinte damit den Kapitaltransfer von einem Börsenprodukt in ein anderes.
Ein Experte stellte ebenfalls fest, dass die Abflüsse aus börsengehandelten Fonds bei Bitcoin die positive Haltung von BlackRock gegenüber dem Asset in keiner Weise verändern: „Damit beobachten wir täglich Zuflüsse und Abflüsse über ein breites Spektrum von Anlageklassen hinweg – von Unternehmen mit großer und kleiner Marktkapitalisierung bis hin zu Bitcoin, Gold usw. Das ändert unsere Haltung zu dem Asset oder dessen Nutzen absolut nicht.“
Prognosen für den Bitcoin-Kurs
В langfristiger Perspektive bewerten Experten den Bitcoin-Kurs nahezu einhellig positiv. Wenn es jedoch um die kurzfristige Perspektive geht, äußern sich viele Analysten zumindest nicht über einen Kursrückgang, sondern über das Ausbleiben eines nennenswerten Wachstums. Ein großer Marketmaker, Wintermute, warnte in seinem wöchentlichen Überblick, dass es am Markt aus Sicht der Liquidität keine positiven Trends gebe, und ließ sogar einen Rückgang des Bitcoins auf 50.000 US-Dollar zu.
Analysten stellten zudem fest, dass Privatanleger auf das Handeln mit traditionellen Vermögenswerten umgeschwenkt sind: Krypto-Trader konzentrierten sich auf Aktien von KI-Unternehmen, auf Halbleiter und auf Öl. Die Experten wiesen darauf hin, dass für Wachstum stabile positive Kapitalzuflüsse in den Kryptomarkt notwendig sind.
Der Leiter der Business-Development-Abteilung bei XS.com, Simon-Peter Massabni, geht davon aus, dass der Bitcoin in naher Zukunft in einer Preisspanne von 60–67 Tsd. US-Dollar bleiben wird. Er bezeichnete den Markt als „ausbalanciert zwischen stützenden und dämpfenden Kräften“. Seiner Ansicht nach gleichen die positiven Aspekte – die Beruhigung beim Kapitalabfluss aus ETFs und das gestiegene Interesse an risikoreicheren Vermögenswerten – die negativen Faktoren aus, darunter die makroökonomischen Sorgen und ein möglicher Verlust des institutionellen Interesses an Bitcoin.
In der Woche vom 15. bis 21. Juni kommentierten Experten außerdem ausführlich die Preissprünge bei Bitcoin und riefen zur Vorsicht unter den aktuellen Bedingungen auf; kurzfristige Erholungen bezeichneten sie als „Bullenfallen“.