Der SpaceX-IPO, das größte Listing in der Geschichte, wird diese Woche bepreist, wobei die Alphabet (GOOGL)-Aktie frisch von einem Rückgang von 12,67 % von ihrem Rekord vom 18. Mai.
Das Debüt verwandelt eine fast 100 Milliarden Dollar schwere Wette aus einem Jahrzehnt in eine Zahl, die sich jeden Handelstag aktualisiert. Diese Sichtbarkeit speist den Bull-Case hinter den höchsten Zielen Wall Streets, während Verkäufer am ersten Tag die andere Seite argumentieren.
Der Hype um den SpaceX-IPO erreicht seinen Höhepunkt, während sich Verkäufer am ersten Tag aufstellen.
SpaceX wird voraussichtlich sein Angebot am Donnerstagabend bepreisen und am Freitag an der Nasdaq unter dem Ticker SPCX handeln. Der feste Deal zu 135 $ pro Aktie zielt auf eine Kapitalerhöhung von 75 Milliarden $ bei einer Bewertung von etwa 1,75 Billionen $ ab.
Das macht es zum größten Börsengang (IPO) aller Zeiten. Berichtet wurde, dass die Nachfrage vor dem Schließen der Orderbücher, in denen Investoren Aktienanfragen stellen, nahe 150 Milliarden Dollar lag.
Unterdessen reservierte SpaceX 5 % des Angebots für ein direktes Aktienprogramm, ein Teil, der an Käufer verkauft wird, die von seinen Führungskräften ausgewählt wurden. Diese Käufer umgehen die Sperrfrist, das übliche Verbot für Insiderverkäufe nach dem IPO, und können sofort verkaufen.
Elon Musk hat im Gegensatz dazu seinen etwa 40 % Anteil für eine 366-tägige Sperrfrist verpflichtet.
Frühe Unterstützer signalisieren ebenfalls Ausstiege. Chad Anderson, Gründer der Venture-Firma Space Capital und ein früher SpaceX-Investor, sagte gegenüber Fortune:
„Wir sind seit fast zehn Jahren investiert, es ist unser Geschäft, Kapital an die Investoren zurückzugeben.“
Der größte stille Gewinner in dieser Schlange ist Alphabet selbst.
Alphabets Wette von 900 Millionen Dollar ist jetzt bis zu 107 Milliarden Dollar wert
Google zahlte 2015 etwa 900 Millionen Dollar für seinen Anteil an SpaceX. Eine staatliche Einreichung aus Alaska, die im April von Bloomberg berichtet wurde, stellte fest, dass das
Alphabets Anteil an SpaceX liegt Ende 2025 bei 6,11 %. Die Fusion von SpaceX im Februar mit Musks KI-Firma xAI fügte neue Aktien hinzu, was den Anteil wahrscheinlich auf etwa 5 % reduzierte. Zum Preis des Listings beträgt dieser Bereich zwischen 87 Milliarden und 100 Milliarden Dollar, ein Papiergewinn von etwa 100-fach.
Investoren, die lange Zeit ein Exposure zu SpaceX-Aktien wollten, haben Alphabet als Stellvertreter genutzt und können bald direkt in SPCX umschichten.
Google hat letzte Woche außerdem zugestimmt, SpaceX bis Juni 2029 920 Millionen Dollar pro Monat für KI-Computing-Leistung zu zahlen. Der Deal beläuft sich auf etwa 30 Milliarden Dollar und steht neben dem 1,25 Milliarden Dollar monatlichen Vertrag mit Anthropic.
Alphabets Geld speist daher den SpaceX-Umsatz auf die eine oder andere Weise.
Google zahlt Berichten zufolge SpaceX ~12 Milliarden Dollar pro Jahr für Compute. Google hält auch ungefähr 6 % von SpaceX. Wenn SpaceX mit ~94x Umsatz bewertet wird, wird die Mathematik interessant: 12 Milliarden Dollar jährliche Ausgaben → ~1,13 Billionen Dollar implizierter Unternehmenswert. Alphabets 6 % Anteil → ~68 Milliarden Dollar Wert. Mit anderen Worten:… pic.twitter.com/DYP2LmF8VL
— Itamar Golan 🤓 (@ItakGol) 6. Juni 2026
Ein Listing gibt Alphabet jetzt einen Weg von Papier zu Bargeld.
Ein 190-Milliarden-Dollar-KI-Gesetz drängt Alphabet zur Monetarisierung
Alphabet hat die Kapitalausgaben für 2026, das Geld, das für Rechenzentren und Hardware ausgegeben wird, auf bis zu 190 Milliarden Dollar angehoben. Der operative Cashflow, das Bargeld, das das Kerngeschäft generiert, deckte bis März 174 Milliarden Dollar ab, was unter den geplanten Ausgaben liegt.
Das ist die AI-Capex-Rechnung, die an der Spitze des Marktes fällig wird. Alphabet hat gerade 84,75 Milliarden Dollar an Eigenkapital beschafft, das größte Eigenkapitalangebot in der Geschichte, obwohl es 174 Milliarden Dollar an operativem Cashflow pro Jahr abwirft. Jetzt erwägt Meta Dutzende von Milliarden für seine eigenen Zwecke. Wenn die beiden…
— Talis Research (@talisresearch) 5. Juni 2026
Ein Aktienpaket im Juni umfasste einen Verkauf von Aktien im Wert von 18 Milliarden Dollar und 16,75 Milliarden Dollar an wandelbaren Vorzugsaktien. Das bevorzugte Papier wandelt sich später in Stammaktien um. Es fügte ein 40-Milliarden-Dollar-At-the-Market-Programm hinzu, das neue Aktien an die Börse bringt.
Einfach ausgedrückt plant Alphabet, in diesem Jahr mehr auszugeben, als das Geschäft einbringt. Um die Differenz zu decken, verkauft es neue Aktien. Ein SpaceX-Windfall würde Bargeld ohne diese Kosten bringen.
Der 96-Millionen-Dollar-Kauf von Cathie ist eine Schlagzeile. Die begrabene Nachricht ist die 80-Milliarden-Dollar-Aktienerhöhung, die Alphabet am 1. Juni angekündigt hat — einschließlich einer 10-Milliarden-Dollar-Privatplatzierung von Berkshire Hathaway. Diese Woche allein: Berkshire 10 Milliarden $, ARK 96 Millionen $, ATM-Programm bis zu 40 Milliarden $. Drei völlig unterschiedliche Investorenprofile… https://t.co/zbiW4n00bx
— Hsiung Orbital (@sea_abh) 4. Juni 2026
Die Anzahl der ausgegebenen Aktien misst die insgesamt im Umlauf befindlichen Aktien. Die Anzahl stieg in diesem Quartal auf 12,12 Milliarden von 12,09 Milliarden zum Ende 2025. Das ist der erste Anstieg seit mindestens 2018, und Einreichungen warnen, dass Aktienrückkäufe während der Verkäufe möglicherweise pausiert werden.
Der Verkauf von SpaceX-Aktien könnte die Lücke schließen, ohne neue Alphabet-Aktien zu prägen. Der Zeitplan ist jedoch entscheidend. SpaceX listet am 12. Juni, und sein erster Earnings-Report deckt das Quartal bis zum 30. Juni ab.
Dieser Bericht würde voraussichtlich Ende Juli oder im August eintreffen. Nach dem Standardzeitplan werden 20 % des Anteils am zweiten Handelstag nach der Freigabe freigegeben.
Dieses Zeitfenster beträgt ungefähr 18 Milliarden bis 21 Milliarden Dollar. Unter den bestehenden Inhabern kann der Verkauf am ersten Tag nur von den Käufern des 5 % direkten Aktienprogramms kommen.
Der Rest wird nach diesem Zeitplan innerhalb von 180 Tagen freigegeben, was bedeutet, dass frühestens im Dezember.
Ein Verkäufer mit 20 Milliarden Dollar, der eine Aktie angreift, die bereits als überteuert bezeichnet wurde, könnte SPCX nach unten drücken. Ein schwächerer SPCX-Preis würde auch den Wert von Alphabets verbleibendem Anteil schrumpfen.
Institutioneller Geldfluss deutet auf eine frühe Wende hin
Die Alphabet-Aktie ist vier Wochen lang gefallen, mit einem Rückgang von 12,67 % vom Höchst- zum Tiefststand. Trotzdem liegt sie 2026 immer noch um mehr als 15 % im Plus.
Der Chaikin Money Flow (CMF), ein volumenbasierter Proxy für institutionellen Kauf- und Verkaufsdruck, wurde Anfang Juni negativ. Der Indikator erreichte ein Tief von etwa -0,10 und ist auf -0,03 gestiegen.
Das vergleicht sich mit Werten nahe 0,40 Mitte Mai, als der Indikator auf starkes institutionelles Kaufen hindeutete. Der Anstieg in Richtung Null deutet darauf hin, dass der Verkaufsdruck jetzt nachlässt.
Das tägliche Handelsvolumen ist ebenfalls mit dem Rückgang geschrumpft, ein Zeichen dafür, dass die Verkäufer möglicherweise an Kraft verlieren. Ein bestätigter Monetarisierungsplan könnte diesen Fluss einen Grund geben, sich ins Positive zu wenden.
Der Optionsmarkt zeigt, wie Trader sich während des gleichen Rückgangs positioniert haben.
Optionshändler haben während des Rückgangs weiterhin Calls gekauft.
Das Put-Call-Verhältnis vergleicht gehandelte Put-Optionen, die von Rückgängen profitieren, mit bullischen Call-Optionen. Werte unter 1 bedeuten, dass Calls dominieren. Das Volumenverhältnis von GOOGL, das aus den Trades jeder Sitzung aufgebaut ist, lag am 9. Juni bei 0,49. Seit dem Höchststand vom 18. Mai schwankte es zwischen etwa 0,36 und 0,83.
Das Open-Interest-Verhältnis, das offene Positionen statt täglicher Trades zählt, liegt bei 0,78. Das ist ein Rückgang von einem späten Mai-Bereich nahe 0,85, sodass einige Trader ihre Absicherung nach unten entfernt haben.
Die Dominanz von Call-Optionen, wie durch einen zweistelligen Rückgang belegt, deutet darauf hin, dass Trader erwarten, dass Alphabet neu bewertet wird, sobald SPCX gehandelt wird. Die Logik, genannt 'sum-of-the-parts', bewertet jedes Teil des Unternehmens separat anstatt einer einzelnen gemischten Zahl.
kaufte $GOOGL letzten Monat bei 302 $. Die Aktie liegt jetzt bei 388 $. Sie könnte in den kommenden Monaten erheblich steigen, wenn SpaceX und Anthropic ihre IPOs anstreben. Google besitzt ~6 % von SpaceX und ~14 % von Anthropic. Beide stehen in diesem Jahr für IPOs bereit, wenn SpaceX bei etwa 2 Billionen $ bepreist wird… https://t.co/ScXCHOeyM2 pic.twitter.com/xLDxXMmOEw
— shirish (@shiri_shh) 27. Mai 2026
Analystenziele und das Chart verwandeln diese Positionierung in konkrete Zahlen.
Was den Rückgang von 13 % in die Geschichte von 475 $ für die Alphabet-Aktie verwandelt
TD Cowen hat das Ziel für Alphabet diesen Monat auf 475 $ von 450 $ angehoben. Die Firma erwartet, dass die Leistungsfähigkeit der Rechenzentren von Google bis 2031 um das Zehnfache steigen wird.
Alphabet $GOOGL $GOOG Kursziel auf 475 $ von 450 $ bei TD Cowen angehoben. Analyst John Blackledge von TD Cowen hat das Kursziel für Alphabet auf 475 $ von 450 $ angehoben und behält eine Kaufempfehlung für die Aktien bei. Die Firma hat ihre langfristigen Google Cloud-Schätzungen nach einem Gigawatt… pic.twitter.com/CEcCpDFTsX
— TipRanks (@TipRanks) 9. Juni 2026
Der SpaceX-IPO fügt das zweite Bein hinzu. Ein Live-SPCX-Quote bewertet den Anteil täglich neu, wertet 7 bis 9 Dollar pro Alphabet-Aktie. Das untere Ende nimmt den verdünnten 5 % Anteil bei 87,5 Milliarden Dollar. Das obere Ende nimmt die vollen 6,11 % bei 106,9 Milliarden Dollar. Über Alphabets 12,12 Milliarden Aktien entspricht das 7,20 bis 8,80 Dollar pro Aktie.
Andere Ziele liegen niedriger, bleiben aber bullish. HSBC hat diesen Monat den einzigen Rückgang auf 420 $ von 435 $ vorgenommen und dabei eine Kaufempfehlung beibehalten. Barclays hält 405 $, UBS 410 $ mit Halteempfehlung, Bank of America 430 $ und Needham 450 $.
Die Alphabet-Aktie geht in das SpaceX-Debüt und liegt in diesem Jahr trotz des Rückgangs immer noch um mehr als 15 % im Plus. Der institutionelle Geldfluss zieht wieder an, und Optionshändler bevorzugen weiterhin Calls. Ein Windfall von 100 Milliarden Dollar liegt jetzt nur noch eine Entscheidung entfernt.
Der Rekord vom 18. Mai bei 408,99 $ liegt etwa 12 % über dem letzten Schlusskurs. Die niedrigsten Analystenziele, 405 $ und 410 $, sind fast identisch.
Ein Anstieg über den alten Rekord würde die Aktie in den Zielbereich von 405 $ bis 475 $ bringen. Ein starker SPCX-Start, zusammen mit einem Hinweis darauf, dass Alphabet plant, einen Teil seines Anteils zu verkaufen, unterstützt diesen Weg.
Die Risiken sind ebenso klar. Verkäufer am ersten Tag haben keine Einschränkungen auf 5 % des Angebots. Für den Moment trennt der Boden bei 360 $ den Weg zu 475 $ von einem Rückgang, der die Kontrolle an die Bären übergibt.