Hashrate ist nicht nur eine Kennzahl. Es ist die physische Sicherheit des Netzwerks und der Beweis, dass Miner sich leisten können, diesen Preis mit echtem Energie- und Kapitalaufwand zu verteidigen. Wenn also der 30-Tage-MA zusammen mit dem Preis nach unten zeigt, verdient das Aufmerksamkeit.

Aber der Kontext ist wichtig: Das ist nicht beispiellos. Der Hashrate-30D-MA von Bitcoin hat sich schon mehrfach deutlich zurückgezogen — am dramatischsten während des Mining-Verbots in China 2021 (-43%), plus dem Bärenmarkt 2018 (-28%), 2022 (-10%), der Halbierung 2024 (-8%) und sogar Ende 2025 (-14%). Hashrate-Rückgänge haben sich historisch um die Tiefpunkte der Zyklen gruppiert, während ineffiziente Miner kapitulieren und abschalten.

Wo wir jetzt stehen: Der aktuelle Rückgang ist noch bescheiden — ungefähr -6,6% (7D) und -3,0% (30D) — weit flacher als vergangene Kapitulationsereignisse. Die Schwierigkeit liegt immer noch bei +4,9% (30D) und drückt die Margen der Miner, doch die Reserven der Miner sind nahezu stabil → Miner halten, statt zu dumpen.

Bottom Line: Der Hashrate-Rollover passt zum historischen Muster "Miner-Kapitulation = Zyklus-Boden" anstelle einer Krise. Die entscheidende Marke ist, ob dieser Rückgang bei -3% bleibt oder sich in Richtung der -10–40% Drawdowns vergangener Böden vertieft. Bisher ist es letzteres — Vorsicht, nicht Alarm.

Geschrieben von 우민규 Woominkyu