In der letzten Woche hat die US-Notenbank den Leitzins um einen Viertelpunkt gesenkt, und die Märkte wetten jetzt darauf, dass beim Treffen des Offenmarktausschusses (FOMC) im Januar keine Anpassung erfolgt. Die Aufmerksamkeit hat sich seitdem auf die Bank von Japan (BOJ) verlagert, wo die Erwartungen wachsen, dass die Zentralbank nächste Woche ihren kurzfristigen Interbanken-Zins anheben wird.
Die Zentralbank Japans wird am 18.–19. Dezember 2025 zu ihrem Geldpolitischen Treffen (MPM) zusammenkommen, wobei die Entscheidung am zweiten Tag erwartet wird. Die Märkte rechnen mit einer möglichen Erhöhung von 0,5% auf 0,75%, ein Schritt, der formal das Kapitel über das letzte verbleibende negative Zinsregime der Welt schließen würde. In Bezug auf die Zinssätze hat sich Japan lange als globaler Ausreißer hervorgetan.
Die BOJ hat negative kurzfristige Zinssätze beibehalten und die Kontrolle über die langfristigen Anleihenrenditen durch ihr Yield Curve Control (YCC)-Framework strikt aufrechterhalten, selbst als andere große Zentralbanken mit Zinserhöhungen fortschritten. Viele Analysten glauben, dass dies das definitive Ende des "Carry Trade" markiert.
Einfach ausgedrückt, bestand die Strategie darin, kostengünstige Yen zu leihen und sie in höherverzinsliche Vermögenswerte im Ausland zu investieren. Der Handel hält nur solange, wie die Yen-Finanzierung außergewöhnlich günstig bleibt und die Währung stabil bleibt oder leicht abdriftet. Derzeit signalisieren die führenden Vorhersagemärkte Polymarket und Kalshi starke Wahrscheinlichkeiten, dass die BOJ eine Erhöhung um 25 Basispunkte (bps) bekannt geben wird.
Polymarket-Händler zeichnen überwiegend eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt von der BOJ auf, wobei die Wahrscheinlichkeiten nahe 98% liegen. Jedes andere Szenario – keine Änderung, eine größere Bewegung oder eine Senkung – wurde weitgehend beiseite geschoben, jedes liegt bei 2% oder niedriger, was auf eine nahezu feste Erwartung hindeutet, dass ein Viertelpunktsschritt die zentrale Markterwartung ist.
Kalshi-Händler spiegeln diese Überzeugung wider. Eine Erhöhung von 21–40 Basispunkten bei der BOJ-Sitzung in der nächsten Woche hat eine Wahrscheinlichkeit von etwa 95%, während die Chancen auf keine Änderung nahe 2% liegen und eine Senkung kaum unter 1% registriert wird. Einfach ausgedrückt, der Markt wettet darauf, dass die Zentralbank Japans bereit ist zu handeln. Für die Zinspolitik der Federal Reserve können Händler auf das CME Fedwatch-Tool zurückgreifen, um die Erwartungen vor jeder Sitzung zu bewerten, während es kein vergleichbares Tool für die Nachverfolgung von BOJ-Zinsbewegungen gibt.
Um jedoch die Chancen einer Zinserhöhung der BOJ zu schätzen, können Einzelpersonen oder Institutionen auf die Futures-Preise schauen – insbesondere die 3-Monats-TONA-Futures, die erfassen, wie Händler auf zukünftige Zinssätze setzen. Derzeit kombiniert der implizierte Durchschnittszins den aktuellen Wert von 0,5% für den frühen Teil des Zeitraums mit der Möglichkeit eines höheren Niveaus später.
Wenn diese Zahl im Vergleich zum heutigen Zinssatz gewichtet und zeitlich angepasst wird, zeigt die Berechnung eine Wahrscheinlichkeit von ungefähr 89% für eine Erhöhung um einen Viertelpunkt.
Viele glauben, dass diese spezielle Zinserhöhung Auswirkungen auf Aktien und Krypto-Assets haben könnte. US-Aktien schlossen am Freitag über alle Werte hinweg niedriger, angeführt von einem scharfen Rückgang des Nasdaq um fast 400 Punkte. Der Dow, S&P 500 und NYSE Composite schlossen ebenfalls im Minus.
In Japan zeigen Daten, dass der Nikkei nahe 50.800 schließt und der Topix bei etwa 3.420 liegt, was auf breite Gewinne nach einer Sitzung hinweist, die mit ungleichmäßigem Handel begann. Einige Beobachter erwarten nun, dass Bitcoin bei einer Zinserhöhung der BOJ zurückgeht, eine Ansicht, die auf X an Fahrt gewinnt, während Nutzer die Theorie verbreiten. "Die Bank von Japan wird die Zinsen am 19. Dezember um +25 Basispunkte erhöhen. Japan = größter Halter von US-Staatsanleihen," schrieb ein Nutzer. "Jede Zinserhöhung der BoJ → Bitcoin fällt um über 20%+"
Ein anderer Nutzer, der ein Diagramm teilte, fügte hinzu: "Die Auswirkungen der Zinserhöhungen in Japan auf Bitcoin – die nächste ist höchstwahrscheinlich am Freitag, den 19." Diese Sichtweise hat Spekulationen angeheizt, dass dieser Schritt als weiterer Auslöser wirken könnte, um BTC in den Bereich von 75.000 $ zu treiben. Ob dieses Szenario tatsächlich eintritt, bleibt eine offene Frage und wird erst beantwortet, wenn die BOJ ihren Schritt macht. BTC ist bereits um 29% von seinem Allzeithoch von über 126.000 $ gefallen, und ein weiterer Rückschlag bei der Bewertung könnte schmerzhaft sein.
Theorien wie diese sind weit über X und andere soziale Medien verteilt. Für den Moment befinden sich die Märkte im Abwarte-Modus, während die BOJ die letzte Karte hält. Vorhersagemärkte, Futures-Preise und das Geplapper in sozialen Medien deuten alle auf eine Zinserhöhung hin, aber Überzeugung ist nicht gleichbedeutend mit Sicherheit. Wenn Japan tatsächlich handelt, sind globale Wellenbewegungen wahrscheinlich, die alles von der Aktienmomentum bis zur Entschlossenheit von Bitcoin testen könnten.
Bis die Entscheidung fällt, müssen Händler Wahrscheinlichkeiten navigieren, nicht Ergebnisse, und sich auf einen Moment vorbereiten, der die Erwartungen schnell neu festlegen könnte.