Morpho Q1 2026 Bericht

1) Executive SummaryMorpho $MORPHO  ist ein offenes Kreditnetzwerk für Onchain-Kredite und -Darlehen. Die Architektur des Projekts trennt das Lending in zwei Schichten: Morpho Markets, wo isolierte Lending-Märkte mit unabhängig konfigurierten Risikoparametern geschaffen werden; und Morpho Vaults, wo Drittanbieter-Risikokuratoren verwaltete Strategien auf diesen Märkten aufbauen. Dieses Design ermöglicht es Unternehmen, Fintechs und Institutionen, Lending in ihre eigenen Produkte einzubetten, während sie die Kontrolle über die Risikokonfiguration behalten.
Gegründet im Jahr 2021 von Paul Frambot und Merlin Egalite hat Morpho seinen Sitz in Paris und expandiert nach New York. Das Team ist auf etwa 70 Mitarbeiter gewachsen und hat über $68m an Finanzierungen gesammelt, einschließlich einer Finanzierungsrunde von $18m im Jahr 2022, die von a16z und Variant geleitet wurde, und einer Finanzierungsrunde von $50m im August 2024, die von Ribbit Capital mit Beteiligung von a16z crypto, Coinbase Ventures, Pantera, Brevan Howard und über 40 weiteren Investoren geleitet wurde.
Q1 2026 war ein Quartal der Konsolidierung. Die TVL war im Großen und Ganzen stabil, aktive Kredite blieben stabil, die Gebühren sanken aufgrund der Zinskompression im DeFi-Kreditwesen, und der Marktanteil erreichte ein neues Hoch. Die Aktivität tokenisierter realer Vermögenswerte auf der Plattform setzte ihren rasanten Wachstumskurs fort.
🔑 Schlüsselmetriken (Q1 2026)Total Value Locked: $9.63b (-3.32% QoQ, +73.85% YoY)
Aktive Kredite: $3.64b (+0.06% QoQ, +75.99% YoY)
Gebühren: $35.03m (-33.16% QoQ, -25.69% YoY)
Monatlich aktive Nutzer: 229.40k (-43.19% QoQ, +664.67% YoY)
Marktanteil: 11.95% (+2.11 pp QoQ, +2.30 pp YoY)
Metriken schließen Morpho-Einsätze aus, die noch nicht von Token Terminal verfolgt werden, einschließlich Katana und Stable.
📌 Höhepunkte (Q1 2026)Bitwise trat Morpho als Vault-Kurator bei
Kraken startete DeFi Earn, das von Morpho betrieben wird
Sky trat als Kurator mit fünf Sparkassen-Vaults bei
Coinbase-kryptobasierte Kredite erreichten $2b an Sicherheiten
Anchorage Digital und Taurus integrierten Morpho für institutionelle Verwahrung
Die Ethereum Foundation hinterlegte 3.400 ETH in Morpho Vaults
Festzins-Kredite ("Morpho Midnight") wurden angekündigt
👥 Kommentar des Morpho-Teams"Das bedeutendste Thema in diesem Quartal war das, was wir den institutionellen DeFi-Mullet nennen: Verwahrungsplattformen wie Fireblocks, Anchorage und Taurus, die Morpho Vaults direkt in ihre bestehenden Workflows integrieren, damit institutionelle Kunden onchain Erträge erzielen können, ohne jemals die Infrastruktur zu verlassen, auf der sie bereits arbeiten. Das ist ein struktureller Wandel, wie Institutionen mit DeFi interagieren, und es geschieht schneller als die meisten Menschen erwartet haben. Auf der Kuratorenseite haben wir Bitwise als Kurator begrüßt, und die Zahlen sprechen für sich: Die annualisierten Kuratoren-Gebühren sind von knapp $2m auf $13m allein im Jahr 2025 gestiegen, ein Anstieg von 600%. Wir haben jetzt über 30 aktive Kuratoren, die über $4b an Vermögenswerten verwalten. Die Onchain-Vermögensverwaltung ist kein Experiment mehr, sie ist eine reifende Branche.
Der große Fokus für den Rest von 2026 ist Morpho Midnight, eine völlig neue Version des Protokolls, die auf festen Zinssätzen und Krediten basiert. Variable Zinssätze waren immer die Norm im DeFi, aber Institutionen können keine Treasury-Strategien, Bilanzen oder strukturierte Produkte auf der Grundlage von täglich schwankenden Sätzen aufbauen. Feste Zinssätze ändern das völlig: Sie geben Institutionen die Vorhersehbarkeit und den Planungshorizont, den sie benötigen, um Kapital onchain mit Vertrauen zuzuweisen. Morpho Midnight ist in vielerlei Hinsicht das fehlende Puzzlestück für institutionelles DeFi, da es die Art von Sicherheit bietet, die Institutionen von traditionellen Kreditmärkten erwarten, direkt onchain. Über Midnight hinaus denken wir auch viel größer über den Markt nach, den wir anvisieren. Krypto-gestützte Kredite sind heute ein $60b-Markt, aber der globale Kreditmarkt beträgt $200 Billionen. Die Infrastruktur, die wir jetzt aufbauen, ist darauf ausgelegt, beide Märkte anzuvisieren, und festverzinsliche Kredite sind ein entscheidender Schritt in diese Richtung.
2) Total Value LockedTotal Value Locked (TVL) misst den gesamten USD-Wert der in Morphos Kreditmärkten hinterlegten Vermögenswerte, einschließlich Sicherheiten und verliehener Vermögenswerte. Der durchschnittliche Q1 TVL betrug $9.63b, ein Rückgang von $9.96b im Q4 (-3.32% QoQ), aber ein Anstieg um 73.85% im Vergleich zu $5.54b im Q1 2025.
Der Rückgang im Quartal war moderat und folgte auf zwei Quartale relativer Stabilität: Die TVL erreichte im Q4 mit $9.96b ihren Höhepunkt, nachdem sie von $5.31b im Q2 auf $9.61b im Q3 2025 gestiegen war, als Base-Einsätze und Unternehmensintegrationen skalierten. Der Rückgang im Q1 spiegelt die allgemeine Schwäche des Kryptomarktes während des Quartals wider und nicht einen strukturellen Wandel im Einzahlungsverhalten. Auf annualisierter Basis fügte Morpho im Vergleich zum Vorjahr etwa $4.09b an durchschnittlichen Einlagen hinzu.
Die Verteilung der Chains setzte ihren stetigen Wandel weg von der Konzentration auf Ethereum fort. Ethereum machte 54.87% der Q1 TVL aus, zurückgegangen von 57.63% im Q4 und 86.69% vor einem Jahr. Base hielt den zweitgrößten Anteil mit 34.18%, hoch von 30.91% im Q4 und 13.12% im Q1 2025. Der Anteil von Ethereum fiel im Jahresvergleich um 31.82 Prozentpunkte, was Morpho zu einem der am schnellsten diversifizierenden Kreditprojekte nach Verteilung der Chains macht. HyperEVM hielt 5.31%, Arbitrum One 3.34% und andere Chains 2.30%.
Das Wachstum von Base im Vergleich zu Ethereum war konstant. Base gewann im Jahr 2025 und im Q1 2026 an TVL-Anteil, was mit dem Umfang von Coinbase' kryptobasierten Kreditintegrationen übereinstimmt, die Morpho auf Base als Backend-Kreditinfrastruktur nutzen.
Vault-Einlagen messen den gesamten USD-Wert der in Morpho-Vaults von Kreditgebern hinterlegten Vermögenswerte, die die Angebotsseite von Morphos Kreditmärkten darstellen, ohne die Sicherheiten der Kreditnehmer. Die Vault-Einlagen konzentrierten sich auf stabile Münzen. USDC führte mit 64.70%, gefolgt von USDT mit 10.00%, WETH mit 7.00%, PYUSD mit 4.70% und USR mit 4.60%. Stabile Münzen machten insgesamt über 84.00% der Vault-Einlagen aus. Die Dominanz von USDC spiegelt Morphos Rolle als Renditeort für stabile Münzen wider, insbesondere für Unternehmensintegrationen wie Coinbase und Kraken, die Benutzer-Einlagen in USDC-denominierten Vaults lenken.
Morphos Vault-Ökosystem wird von einer wachsenden Anzahl unabhängiger Kuratoren verwaltet, die konkurrieren, um Einlagen durch differenzierte Risiko-Rendite-Strategien anzuziehen. Die gesamten Vault-Einlagen beliefen sich im Q1 durchschnittlich auf $3.91b, ein Anstieg von $2.38b im Q1 2025. Steakhouse Financial war der größte Kurator mit $1.67b (ein Anstieg von $1.34b im Q4 und $398.71m vor einem Jahr), gefolgt von Gauntlet mit $1.17b (ein Anstieg von $606.01m im Vorjahr). Beide Kuratoren verwalten jetzt über $1b an Vault-Einlagen.
Sentora erwies sich im Q1 als der am schnellsten wachsende Kurator, der von $7.02m im Q4 auf $230.51m skalierte, angetrieben durch seine Rolle als Vault-Kurator hinter der DeFi Earn-Integration von Kraken. Sky startete im Januar 2026 als Kurator und setzte fünf Sparkassen-Vaults ein, die USDC- und USDT-Inhaber ermöglichen, Zinsen auf Sky Savings zu verdienen, ohne zuvor in USDS umzuwandeln; die Einlagen erreichten bis Ende Q1 $109.97m. Felix hielt $142.25m, Spark $59.50m und Hyperithm $50.28m.
👥 Kommentar des Morpho-Teams"Der leichte Rückgang der TVL sollte im Kontext des allgemeinen Rückgangs des Kryptomarktes und der Kreditereignisse im Q1 2026 betrachtet werden; in diesem Kontext zeigt die Stabilität der Gesamt-Einlagen tatsächlich die Stärke des isolierten Kreditmodells. Sowohl Ethereum als auch Base sind wichtige Netzwerke für Morpho, und das Wachstum von Base kommt nicht zuletzt von den kryptobasierten Krediten und DeFi-Lend-Produkten von Coinbase. Auf der Kuratorenseite ist das Ziel immer, Kuratoren aus den vielfältigsten Hintergründen willkommen zu heißen. Es gibt einen strukturellen Wandel, wie Institutionen mit DeFi interagieren, und das Wachstum einiger der frühen Kuratoren zusammen mit dem Aufkommen neuer Kuratoren aus traditionelleren Finanzhintergründen wird begrüßt. Einige der institutionellen DeFi-Mullet-Integrationen, wie die mit Fireblocks, Anchorage und Taurus, werden in ein paar Monaten ihre Auswirkungen zeigen."
3) Aktive KrediteAktive Kredite messen den gesamten USD-Wert der ausstehenden Kredite in allen Morpho-Kreditmärkten. Die aktiven Kredite im Q1 beliefen sich durchschnittlich auf $3.64b, ein marginaler Anstieg von $3.63b im Q4 (+0.06% QoQ) und ein Anstieg von 75.99% im Vergleich zu $2.07b im Q1 2025.
Aktive Kredite blieben im Quartalsvergleich nahezu unverändert, was eine bemerkenswerte Divergenz vom größeren Rückgang der TVL darstellt. Diese Dynamik drückte die Auslastungsrate (aktive Kredite als Anteil an der TVL) auf 37.75% im Q1, hoch von 36.47% im Q4. Höhere Auslastung bei stabilen Kreditaufnahmevolumina deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach Krediten stabil blieb, auch wenn einige Einlagen abflossen, was mit Morphos wettbewerbsfähigem Vault-Marktplatz übereinstimmt, wo Kuratoren konkurrieren, um die Nutzung von Einlagen zu maximieren.
Die Verteilung der Chains für aktive Kredite spiegelt weitgehend die TVL wider, mit einer leicht höheren Konzentration auf Ethereum. Ethereum machte 58.37% der aktiven Kredite im Q1 aus, zurückgegangen von 60.09% im Q4. Base hielt 31.07% (hoch von 29.46%), Arbitrum One 4.18% (hoch von 3.61%), HyperEVM 3.60% (zurückgegangen von 4.54%) und andere Chains 2.78%.
Der Anteil von Arbitrum One an den aktiven Krediten ist schnell gewachsen, von nahezu null im Q1 2025 auf 4.18% im Q1 2026. Der Gebührenanteil von Arbitrum One (7.90%) übersteigt erheblich seinen Anteil an aktiven Krediten (4.18%), was auf höhere Kreditkosten oder eine andere Sicherheitenmischung bei diesem Einsatz hindeutet.
Die Zusammensetzung der geliehenen Vermögenswerte spiegelte die Konzentration stabiler Münzen auf der Einlageseite wider. USDC machte 67.40% der aktiven Kredite aus, gefolgt von USDT mit 10.00%, WETH mit 7.20%, USR mit 5.50% und PYUSD mit 2.90%. Über 90.00% der aktiven Kredite auf Morpho sind in stabilen Münzen denominiert, was den Hauptanwendungsfall widerspiegelt: Benutzer leihen stabile Münzenliquidität gegen Krypto-Bestände, ohne den zugrunde liegenden Vermögenswert zu verkaufen.
👥 Kommentar des Morpho-Teams"Die Nutzungdynamik war hauptsächlich marktgetrieben. Etwa 25% der aktiven Kredite im Q1 stammen aus Unternehmensintegrationen, während die verbleibenden 75% von nativen DeFi-Nutzern kamen, und der Unternehmensanteil ist stetig gewachsen. Die Mischung der stabilen Münzen für die Kreditaufnahme diversifiziert sich weiter, mit Vermögenswerten wie PYUSD und RLUSD, die neben USDC und USDT an Bedeutung gewinnen. Morpho ist permissionless, daher liegt es letztendlich an den Kuratoren, die Vermögenswerte zu bringen, die für ihre Strategien und Benutzer am sinnvollsten sind."
4) GebührenGebühren messen den gesamten USD-Wert der Zinsen, die von Kreditnehmern in allen Morpho-Kreditmärkten gezahlt werden. Die Gebühren im Q1 beliefen sich auf insgesamt $35.03m, ein Rückgang von $52.40m im Q4 (-33.16% QoQ) und von $47.14m im Q1 2025 (-25.69% YoY).
Der Rückgang der Gebühren war unverhältnismäßig im Vergleich zur Veränderung der aktiven Kredite (-33.16% vs. +0.06%), was darauf hindeutet, dass der Haupttreiber die Zinskompression und nicht eine Reduzierung der Kreditaufnahmeaktivität war. Der implizierte annualisierte Gebührenzins (vierteljährliche Gebühren geteilt durch durchschnittliche aktive Kredite, annualisiert) fiel von etwa 5.77% im Q4 auf 3.85% im Q1.
Morpho operiert derzeit mit einem Protokollanteil von 0%, was bedeutet, dass alle generierten Gebühren über Vault-Kuratoren an die Einleger fließen. Morpho behält keine Einnahmen auf Protokollebene aus Kreditaktivitäten. Dies ist eine bewusste Designentscheidung: Indem keine Gebühren auf Protokollebene erhoben werden, ermöglicht Morpho es Vault-Kuratoren und Einlegern, die gesamte Zinsdifferenz zu erfassen, was zu Morphos wettbewerbsfähigem Zinsvorteil bei der Anwerbung von Einlagen und Unternehmensintegrationen beiträgt.
Der Anteil von Ethereum an den Gebühren ging weiter zurück und erreichte im Q1 49.42%, ein Rückgang von 54.19% im Q4 und 94.43% vor einem Jahr. Base generierte 35.65% der Gebühren im Q1 (hoch von 33.72%), wobei Arbitrum One als bedeutender Gebührenbeitragsleister mit 7.90% (hoch von 5.37%) auftauchte. HyperEVM trug 4.71% bei, und andere Chains 2.32%.
Die Gebührenverteilung ist diversifizierter als die TVL oder die Verteilung aktiver Kredite. Der Anteil von Ethereum an den Gebühren (49.42%) ist deutlich niedriger als sein Anteil an der TVL (54.87%) oder aktiven Krediten (58.37%), während Base und Arbitrum One über ihrem Kapitalgewicht in der Gebührengenerierung liegen. Das deutet auf eine höhere Auslastung oder höhere Sätze bei Nicht-Ethereum-Einsätzen hin.
Die Zinskompression war im Q1 in Morphos Kreditmärkten sichtbar und spiegelt sich im APY des Steakhouse Prime USDC-Lender-Vaults und dem Zinsdiagramm für cbBTC/USDC-Kreditnehmer wider. Der Steakhouse Prime USDC-Vault ist Morphos größter Vault nach Einlagen, während cbBTC/USDC der größte einzelne Markt ist (wo Kreditnehmer cbBTC als Sicherheiten hinterlegen, um USDC zu leihen). Sowohl die Renditen der Kreditgeber als auch die Kreditnehmerzinsen tendierten im Q1 nach unten, wobei der APY der Kreditgeber von 5-6% Anfang Januar auf etwa 3-4% Ende März fiel.
👥 Kommentar des Morpho-Teams"Früher wurden DeFi-Kreditzinsen durch dynamische Zinsmodelle festgelegt, die für die sofortige Liquidität, an die Krypto-Nutzer gewöhnt sind, geeignet sind, aber so funktionieren Kredite in der realen Welt nicht. Im Vergleich zum $60b-Markt für krypto-gestützte Kredite ist es viel interessanter, den $200 Billionen-Kreditmarkt anzugehen. Großunternehmen wollen stabile Zinssätze zu vorhersehbaren Bedingungen, weshalb Morpho Midnight entwickelt wurde und fast bereit für die Welt ist. Erwarten Sie, dass sich die Auswirkungen später in diesem Jahr zeigen, sobald Midnight eingeführt wird."
5) Monatlich aktive NutzerMonatlich aktive Nutzer (MAU) messen die Anzahl der einzigartigen Wallet-Adressen, die in einem rollierenden Zeitraum von 30 Tagen mit Morpho interagiert haben. Der durchschnittliche MAU im Q1 betrug 229.40k, ein Rückgang von 403.80k im Q4 (-43.19% QoQ), aber ein dramatischer Anstieg von 30.00k im Q1 2025 (+664.67% YoY).
Der Höhepunkt im Q4 2025 von 403.80k wurde durch die hohe Aktivität der World Chain aufgebläht, die 67.64% der Q4 MAU ausmachte. Als die Aktivitäten der World Chain im Q1 normalisierten, fiel die Gesamtzahl der MAU stark. Der zugrunde liegende Trend bei höherwertigen Chains war stabiler: Der Anteil von Base stieg von 24.96% auf 33.37%, während Ethereum und Arbitrum One ebenfalls an Anteil gewannen. Der Jahresvergleich (+664.67%) spiegelt den kombinierten Effekt von Unternehmensintegrationen, Multichain-Expansion und dem World Chain Rollout wider, der im Q2 2025 gestartet wurde.
Die World Chain blieb die größte Quelle für einzigartige Adressen mit 55.41% der Q1 MAU, zurückgegangen von 67.64% im Q4. Base lag mit 33.37% (hoch von 24.96%) an zweiter Stelle, gefolgt von Ethereum mit 4.59% (hoch von 2.71%), Arbitrum One mit 3.09% (hoch von 1.62%) und HyperEVM mit 2.21%.
Die Divergenz zwischen Kapitalverteilung und Nutzerdaten ist auffällig und spiegelt das Muster wider, das auch bei anderen großen Kreditprojekten zu beobachten ist. Ethereum hielt 54.87% der TVL, aber nur 4.59% der MAU, während die World Chain einen vernachlässigbaren Anteil an der TVL hielt, aber 55.41% der MAU. Base liegt dazwischen und hält 34.18% der TVL und 33.37% der MAU, was es zur Chain macht, bei der Kapital- und Nutzeraktivität am engsten verbunden sind. Dies spiegelt wahrscheinlich die Coinbase-Integration wider, die sowohl ein erhebliches Einzahlungsvolumen als auch eine große Nutzerbasis auf Base antreibt.
👥 Kommentar des Morpho-Teams"Die Nutzung der World App hat sich stabilisiert, was der Haupttreiber der Normalisierung der Gesamt-MAU ist. Auf Base haben wir ein stetiges Nutzerwachstum durch Coinbases Kredit- und Darlehenssuite gesehen, die weiterhin einen wesentlichen Beitrag zur Benutzerbasis auf dieser Chain leistet."
6) MarktpositionDer Marktanteil misst Morphos Anteil an aktiven Krediten im Vergleich zu anderen Kreditprojekten, einschließlich Aave und allen anderen verfolgten Wettbewerbern. Morpho hatte im Q1 einen durchschnittlichen Marktanteil von 11.95%, ein Anstieg um 2.11 pp von 9.84% im Q4 und ein Anstieg um 2.30 pp von 9.65% im Q1 2025.
Dies ist Morphos höchster aufgezeichneter Marktanteil über die fünf beobachteten Quartale, und der größte Zuwachs in einem einzigen Quartal (+2.11 pp). Morphos Zugewinne kamen auf Kosten von Aave (das von 64.43% auf 63.22% zurückging) und der "Sonstige"-Kategorie (von 25.73% auf 24.83%).
Der insgesamt adressierbare Markt für DeFi-Kredite belief sich im Q1 auf durchschnittlich etwa $30.43b an aktiven Krediten, impliziert durch Morphos $3.64b an aktiven Krediten und 11.95% Marktanteil. Morpho war das zweitgrößte Kreditprojekt nach aktiven Krediten, hinter Aave, das 63.22% des Marktes ausmachte.
Morphos Marktanteilsentwicklung im vergangenen Jahr zeigt eine konsistente Expansion: von 9.65% im Q1 2025 über einen kurzen Rückgang auf 8.90% im Q2, als der breitere Markt schneller wuchs, und dann stetige Gewinne im Q3, Q4 und Q1 2026. Die Beschleunigung im Q1 2026 fällt mit der fortgesetzten Skalierung von Unternehmensintegrationen und der Onboarding neuer Vault-Kuratoren, einschließlich Bitwise, die im Januar als Kurator eintraten, zusammen.
7) RWAs bei MorphoRWA-Sicherheiten-Einlagen messen den gesamten USD-Wert der tokenisierten realen Vermögenswerte, die als Sicherheiten in Morpho-Kreditmärkten hinterlegt sind. RWA-besicherte aktive Kredite messen den gesamten USD-Wert der stabilen Münzen, die gegen diese Sicherheiten geliehen wurden. Morphos Architektur, bei der isolierte Märkte mit maßgeschneiderten Sicherheitenparametern, Orakeln und Liquidationsschwellen konfiguriert werden können, ist gut geeignet für die Integration tokenisierter Vermögenswerte, da es den Emittenten von Vermögenswerten ermöglicht, ihre eigenen Kreditmärkte ohne Vermittlung des Projekts selbst zu betreiben.
Die RWA-Sicherheitsdeposits bei Morpho betrugen im Q1 2026 durchschnittlich $368.30m, ein Anstieg von $248.18m im Q4 2025 und $8.04m im Q1 2025. RWA-besicherte aktive Kredite beliefen sich im Q1 2026 durchschnittlich auf $272.93m, ein Anstieg von $166.18m im Q4 2025 und $5.49m vor einem Jahr. Insgesamt erreichte die RWA-bezogene Aktivität bei Morpho bis Q1 2026 $641.23m, was einem Wachstum von etwa 47x gegenüber $13.53m vor einem Jahr entspricht.
Die RWA-Sicherheitenbasis ist über mehrere Vermögensarten und Emittenten diversifiziert. syrupUSDC (Maple Finance) war der größte RWA-Sicherheitenvermögenswert mit 32.8% der Einlagen ($120.7m), gefolgt von AA_FalconXUSDC mit 19.2% ($70.8m), PT-reUSD-25JUN2026 mit 12.8% ($47.0m), mF-ONE mit 9.8% ($36.0m) und PT-USDai-19FEB2026 mit 6.3% ($23.2m). Andere Vermögenswerte machten gemeinsam 19.2% aus.
Auf der Kreditnehmerseite dominieren stabile Münzen die RWA-besicherten Kredite. USDC machte 60.1% der geliehenen Vermögenswerte ($178.0m) aus, gefolgt von USDT mit 18.4% ($54.5m), RLUSD mit 11.4% ($33.9m), PYUSD mit 8.6% ($25.4m) und AUSD mit 1.1% ($3.1m). Die Vielfalt der stabilen Münzen, die gegen RWA-Sicherheiten geliehen werden, spiegelt die breitere Nützlichkeit tokenisierter Vermögenswerte als Mittel zur Beschaffung von stabilen Münzen wider, wobei Ripples RLUSD und PayPals PYUSD neuere institutionelle stabile Münzen sind, die an Bedeutung gewinnen.
👥 Kommentar des Morpho-Teams"Es gibt einen stetigen Anstieg neuer RWAs, die onchain kommen, und Tokenisierungsplattformen sowie Kuratoren suchen nach Möglichkeiten, diesen Vermögenswerten zusätzliche Nützlichkeit zu verleihen, was mehr Volumen und Arten von RWA-Vermögenswerten zu Morpho gebracht hat. Es gibt bereits drei verschiedene S&P 500-Indizes auf Morpho (SPYon, SPYX und deSPXA), und es werden weiterhin mehr Arten von RWAs auf die Plattform kommen, solange es Emittenten von Vermögenswerten gibt, die nach onchain-Nutzbarkeit suchen. Was vielleicht am aufregendsten ist, dass mit Morpho Midnight Kredite, die direkt auf Morpho als festverzinsliche Verpflichtungen vergeben werden, selbst als Sicherheiten verwendet werden könnten, was eine ganze Reihe neuer Anwendungsfälle ermöglicht, die heute einfach nicht möglich sind."
8) AusblickMorphos kurzfristige Roadmap konzentriert sich auf zwei Prioritäten: den Launch von Morpho Midnight und die fortgesetzte Skalierung der institutionellen Verteilung.
Morpho Midnight ist eine neue Version des Protokolls, die auf festen Zinssätzen und Krediten basiert und es den Marktteilnehmern ermöglicht, die Zinssätze direkt festzulegen, anstatt auf algorithmischen Zinskurven zu basieren. Das Team hat erklärt, dass das Produkt fast bereit ist, obwohl kein spezifisches Startdatum bekannt gegeben wurde.
Auf der Verteilungsseite haben Verwahrungsplattformen wie Fireblocks, Anchorage Digital und Taurus Morpho Vaults in ihre bestehenden Workflows integriert, zusammen mit Börsenintegrationen mit Coinbase, Kraken, OKX und Binance. Das Vault-Kurator-Ökosystem erweitert sich weiter, mit Bitwise, das im Januar beigetreten ist, und über 30 unabhängigen Kuratoren, die jetzt Milliarden auf der Plattform verwalten. Das Team stellt aktiv in New York ein, und der Vault Summit ist für Juni in New York City geplant.
9) DefinitionenMetriken:Total Value Locked: misst den gesamten USD-Wert der in Morphos Kreditmärkten hinterlegten Vermögenswerte, einschließlich Sicherheiten und verliehener Vermögenswerte.
Aktive Kredite: misst den gesamten USD-Wert der ausstehenden Kredite in allen Morpho-Kreditmärkten.
Gebühren: misst den gesamten USD-Wert der Zinsen, die von Kreditnehmern in allen Morpho-Kreditmärkten gezahlt werden. Morpho operiert mit einem Protokollanteil von 0%; alle Gebühren fließen über Vault-Kuratoren an die Einleger.
Monatlich aktive Nutzer: misst die Anzahl der einzigartigen Wallet-Adressen, die in einem rollierenden Zeitraum von 30 Tagen mit Morpho interagiert haben.
Marktanteil: misst Morphos Anteil an aktiven Krediten im Vergleich zu anderen Kreditprojekten, die von Token Terminal verfolgt werden.
RWA-Sicherheitsdeposits: misst den gesamten USD-Wert der tokenisierten realen Vermögenswerte, die als Sicherheiten in Morphos Kreditmärkten hinterlegt sind.
RWA-besicherte aktive Kredite: misst den gesamten USD-Wert der stabilen Münzen, die gegen tokenisierte reale Vermögenswerte als Sicherheiten bei Morpho geliehen wurden.
Vault-Einlagen: misst den gesamten USD-Wert der in Morpho-Vaults von Kreditgebern hinterlegten Vermögenswerte (die Angebotsseite von Morphos Kreditmärkten, ohne die Sicherheiten der Kreditnehmer).
Produkte:Morpho Märkte: die Basis-Kreditlage, bestehend aus isolierten, permissionless geschaffenen Kreditmärkten. Jeder Markt hat unabhängig konfigurierte Sicherheiten, Orakel und Liquidationsparameter. Märkte sind unveränderlich und governance-frei.
Morpho Vaults: eine Vault-Ebene, die auf Morpho Märkten aufgebaut ist, wo Drittanbieter-Risikokuratoren verwaltete Strategien entwickeln, die Einlagen über einen oder mehrere Märkte verteilen. Vaults bieten maßgeschneiderte Risiko-Profile und Ertragsgenerierung aus überbesicherten Krediten.
Morpho Vaults V2: die neueste Version des Vault-Standards, die die Allokation über alle aktuellen und zukünftigen Versionen von Morpho Märkten ermöglicht. Beinhaltet fortschrittliches Risikomanagement, rollenbasierte Governance und anpassbare Zugangskontrollen für institutionelle Compliance-Anforderungen.
Morpho Midnight: eine kommende Version des Protokolls, die auf festen Zinssätzen und Krediten basiert. Entwickelt, um vorhersehbare Preise für Onchain-Kredite zu schaffen, die institutionelle Anwendungsfälle wie strukturierte Produkte und Treasury-Management ermöglichen, die Zinssicherheit erfordern.
10) Über diesen BerichtDieser Bericht wird vierteljährlich veröffentlicht und basiert auf der End-to-End-Onchain-Dateninfrastruktur von Token Terminal. Alle Metriken stammen direkt aus Blockchain-Daten. Diagramme und Datensätze, die in diesem Bericht erwähnt werden, können im entsprechenden Morpho Q1 2026-Bericht-Dashboard auf Token Terminal angezeigt werden.