Die Einnahmen der BTC-Miner stammen hauptsächlich aus zwei Quellen: [einsR] Neu geschürfte Münzen (Blockbelohnung); [zweiR] Gebühren für die Durchführung von BTC-Überweisungen von Nutzern.
Im Jahr 2009 betrug die Belohnung für jeden Block 50 BTC, danach wurde sie alle vier Jahre halbiert, bis sie 2028 auf 1,5625 BTC sinkt, und 2140 wird die Belohnung vollständig verschwinden. Daher weist BTC Merkmale der Knappheit und des Inflationsrisikos auf, da die Gesamtmenge nur 21 Millionen beträgt.
Natürlich, wenn der Preis weiter steigt, kann der Dollarwert, den die Miner erhalten, theoretisch konstant bleiben, was bedeutet, dass der Preis alle vier Jahre verdoppelt werden muss. Bei einem Preis von 100.000 Dollar pro Stück müsste er 2028 auf 200.000 Dollar/Stück und 2048 auf 6,4 Millionen Dollar/Stück steigen, um sicherzustellen, dass die Bemühungen zur Verhinderung des Diebstahls von BTC größer sind als die Bemühungen anderer Miner, sie zu stehlen. Andernfalls wäre das schwarze Geldbeutel die größte Rendite. Aber kann der Preis wirklich ewig steigen? In exponentiellen Veränderungen gewinnt oft die Partei, die schrumpft.
Schauen wir uns ## die Transaktionsgebühren an. BTC kann pro Sekunde 7 Transaktionen verarbeiten, was etwa 600.000 pro Tag entspricht. Sobald die Mining-Belohnung verschwindet, können die Miner nur von höheren Transaktionsgebühren profitieren. Derzeit beträgt die jährliche neue Belohnung + Gebühren (die weniger als 1 % ausmachen) insgesamt etwa 17 Milliarden Dollar, und im Jahr 2036, nach drei Halbierungen, wird die Belohnung von jährlich 16,5 Milliarden auf 2 Milliarden Dollar sinken. Um die Gesamteinnahmen konstant zu halten, müssen die Gebühren 14,5 Milliarden Dollar abdecken, was 66 Dollar pro Transaktion entspricht.
Das Problem ist jedoch, dass die Gebühren stark ansteigen und das Transaktionsvolumen ebenfalls sinkt, was zu einem Teufelskreis führt: Ein schrumpfendes Transaktionsvolumen verlangt höhere Transaktionsgebühren, um eine sichere Transaktion aufrechtzuerhalten (sonst wird man gehackt). Zum Beispiel stiegen die Gebühren im Dezember 2017 auf über 50 Dollar und im Mai 2021 über 60 Dollar, was zu einem massiven Verlust an Nutzern führte und das Transaktionsvolumen erneut drastisch sank, wodurch die Einnahmen aus den Gebühren zusammenbrachen.
Tatsächlich zirkulieren heute die meisten BTC nicht mehr, sondern liegen in ETFs und Börsen wie dem BlackRock IBIT-Fonds, der über 50 Milliarden Dollar an Münzen hält, die sich nie bewegt haben und keine On-Chain-Transaktionsgebühren erzeugen können.
Mit der kontinuierlichen Steigerung der Rechenleistung sinkt jedoch die Netzwerksicherheit, gemessen an den "Angriffskosten". Derzeit betragen die Kosten für einen Angriff auf die BTC-Infrastruktur etwa 6 Milliarden Dollar, was nur 0,3 % des Gesamtmarktes ausmacht. Man muss nicht einmal die Kraft eines ganzen Landes aufbringen; selbst wenn einige große Institutionen 30 Millionen Dollar ausgeben, um 10 Milliarden Dollar BTC-Futures leer zu verkaufen, und dann einen Angriff starten, um den Kurs um 60 % fallen zu lassen, können sie 6 Milliarden Dollar Gewinn erzielen. Das sogenannte Dezentralisieren muss mit Sicherheit verknüpft sein, damit es sinnvoll ist.
Allerdings sind technische Bedrohungen möglicherweise nicht der Todesstoß, sondern die Panik ist der Schlüssel. Wenn 72 nicht bestätigt ist, kann der Benutzer nur die Transaktion erneut initiieren und höhere Gebühren übernehmen, während die tägliche Transaktionszahl von BTC begrenzt ist. Sobald das Netzwerk langsamer wird und Transaktionen sich stauen, wird die Panik verstärkt und die Preise werden weiter fallen.
