Wenn die Panik den Markt erfasst, sollten wir uns die K-Linien ansehen oder das Fundament?
Heute früh habe ich einen Blick auf den Optionsmarkt geworfen, und die Schutzprämie für Put-Optionen hat ein historisches Hoch erreicht. Die alten Herren in der Gruppe, die normalerweise am liebsten „Flugmesser fangen“ und „den Boden abstecken“, sind heute alle ruhig geblieben.
Die Marktstimmung ist tatsächlich empfindlich. Der Bitcoin schwankt heftig um 68.900, während Ethereum noch schwächer ist und direkt die entscheidende Unterstützung bei 2.100 durchbrochen hat. Der Auslöser ist die angespannte geopolitische Lage im Persischen Golf; schon das kleinste Geräusch auf makroökonomischer Ebene kann die Panik der Kapitalanleger verstärken.
Aber in diesem Moment der allgemeinen Panik, während alle auf die roten und grünen Kerzen schauen, habe ich das Gefühl, dass wir insbesondere auf die „Schwachstelle“ des Systems achten sollten.
Wenn der Preis der Münze stark fällt und die Liquidität erschöpft ist, ist die größte Gefahr auf dem Markt eigentlich nicht der Preis selbst, sondern die Sicherheit des Netzwerks.
Wenn wir uns das aktuelle Modell öffentlicher Blockchains anschauen, verlassen sich die meisten L1-Blockchains, wenn sie gerade gestartet sind, zur Gewährleistung der Sicherheit im Wesentlichen auf einige große VCs, um ein Netzwerk zu bilden und mehrere Superknoten durch Token-Staking zu kontrollieren. Dies wird als PoS (Proof of Stake) bezeichnet, ist aber im Wesentlichen eine oligarchische Politik, die auf Kapital basiert.
Die logischen Lücken sind offensichtlich: Wenn der Markt gut läuft, sind alle glücklich; sobald wir jedoch einen extremen Rückgang wie heute erleben, reagieren große Akteure zur Risikominderung, indem sie zuerst ihre Staking-Fonds abziehen und Leverage reduzieren. Zu diesem Zeitpunkt werden die Kosten für böswillige Handlungen sofort halbiert, und die Sicherheitsanfälligkeit des gesamten Netzwerks wird groß und verletzlich.
An diesem Sonntag, an dem alle in Panik fliehen, habe ich den Vormittag damit verbracht, die akademische Arbeit von @MidnightNetwork Midnight Network über den Minotaur-Konsensmechanismus zu studieren. Um ehrlich zu sein, ist dieser Ansatz zu raffiniert; er zertrümmert unser Verständnis traditioneller öffentlicher Blockchains.
Die zentrale Innovation des Minotaur-Protokolls besteht darin, dass es das Sicherheitsmodell des „einzigen Pfades“ vollständig ablehnt.
Es erlaubt nicht, dass die Sicherheit nur durch „Geld (Token-Staking)“ aufrechterhalten wird, noch erlaubt es, dass nur „Mining-Geräte (Rechenleistung)“ dafür bezahlen. Es schlägt ein völlig neues duales Modell vor: PoS (Staking finanzieller Kapital) + PoUW (nützliche Arbeitsmenge, wie Speicher-/Rechenressourcen), die beide gemeinsam Sicherheitsgarantien für das Netzwerk bieten müssen.
Die Verteidigung, die dies mit sich bringt, ist in extremen Marktbedingungen geradezu „verrückt“.
Lassen Sie uns dieses Szenario durchspielen: Angenommen, es gibt eine makroökonomische Katastrophe und der Preis von $NIGHT wird von panischen Verkäufern um die Hälfte gedrückt. Auf traditionellen PoS-Blockchains sinken die Kosten für böswillige Handlungen direkt auf die Hälfte; Hacker benötigen nur wenig Kapital, um einen 51%-Angriff zu starten, und das Netzwerk ist in Gefahr.
Aber in der Architektur von Minotaur ist die Logik völlig anders. Wenn Sie einen Angriff starten wollen, nützt es Ihnen nichts, nur Geld für günstige Anteile zu haben. Sie müssen gleichzeitig über genügend physische Speicher- und Rechenressourcen verfügen.
Dieser Mechanismus, der „finanzielle Kapital“ und „physische Ressourcen“ gewaltsam miteinander verknüpft und gegenseitig ausgleicht, hebt die Eintrittsbarriere für böswillige Angriffe auf ein nahezu unmögliches Niveau. Das ist wirklich der „Burggraben“.
Noch raffinierter und herausfordernder ist das Konzept der Optimal Fungibility (optimale Austauschbarkeit).
Das weiße Papier erlaubt verschiedene Arten von Ressourcen, innerhalb des Systems fair zu konvertieren und dynamisch zu bepreisen. Es lässt keine Ressource ein Monopol bilden – Geld kann nicht diktieren, und Maschinen können nicht dominieren. Das System verfügt über ein internes Netzwerk, das sich ständig selbst in einem Gleichgewichtsspiel ausgleicht und somit die Besessenheit von Cardano Ouroboros für extreme Sicherheit perfekt erbt.
Natürlich, rational betrachtet, ist eine weiße Papierdokumentation so perfekt sie auch sein mag, die Umsetzung ist die ultimative Prüfung.
Die Staking-Token, CPU-Rechenleistung und Festplattenspeicher in denselben Konsenspool zu stecken, dynamische Preisgestaltung zu gewährleisten und unter hoher Last null Verzögerung zu garantieren, ist in der technischen Umsetzung höllisch schwierig. Nach dem Start des Hauptnetzwerks wird, sobald es in einem extremen Verkaufsrausch zu einer kleinen Berechnungsabweichung kommt, der Gewinn von den Arbitrage-Wissenschaftlern abgesogen.
Aber das ist genau das Fesselnde an Midnight.
Das ist keine Kryptowährung, die nur durch Marketing und Preisaufrufe in die Höhe getrieben werden kann; sie geht mit einer äußerst schwerfälligen und extrem harten akademischen Methode an die Lösung des Problems der inhärenten Resilienz öffentlicher Blockchains bei Kaltstarts und extremen Zyklen. Sie baut:
Selbst wenn der externe Markt zu einem Trümmerfeld wird, kann das interne System weiterhin als unterirdische Festung funktionieren, die sich durch multiple Ressourcen präzise verbindet und betreibt.
An diesem Tag, an dem alle besorgt sind, ob der große Kuchen morgen wieder 70.000 erreichen kann, ist es viel solider, die Grundlagen dieser für extreme Risiken entwickelten Logik zu studieren, als kurzfristigen Schwankungen nachzujagen.
Für solche Vermögenswerte könnte man sie in einen langfristigen Beobachtungspool stellen. Man sollte nicht übereilt wetten, sondern warten, bis die echten Belastungsdaten des Hauptnetzwerks vorliegen, um die Situation zu beurteilen. Das ist die rationale Vorgehensweise, um durch Zyklen zu navigieren.