🚨 #China Schatzamt-Ausgang und die globale Kapitalrotation

Chinas US-Schatzamt-Holdings sind auf etwa 683 Milliarden Dollar gefallen, den niedrigsten Stand seit 2008. Zu ihrem Höhepunkt im November 2013 lagen sie bei fast 1,32 Billionen Dollar. Das stellt eine Reduzierung um fast die Hälfte im letzten Jahrzehnt dar, wobei allein zwischen Januar und November 2025 schätzungsweise 115 Milliarden Dollar gekürzt wurden, was ein beschleunigtes Tempo im Vergleich zu den Vorjahren darstellt.

Ein erheblicher Teil scheint in Gold umzuschlagen. Die People's Bank of China hat ihre Goldreserven 15 Monate in Folge erhöht, mit offiziellen Beständen von 74,19 Millionen Unzen, die derzeit auf etwa 370 Milliarden Dollar geschätzt werden. Einige Analysten schlagen vor, dass, wenn man Käufe berücksichtigt, die möglicherweise über SAFE und andere Kanäle geleitet werden, Chinas effektive Gold-Exposition erheblich höher sein könnte als die offen gelegten Zahlen. Wenn diese Schätzungen genau sind.

Diese Verschiebung erfolgt nicht isoliert. Mehrere BRICS-Wirtschaften haben ebenfalls begonnen, Teile ihrer Reserven von US-Schulden zu diversifizieren. Während die Diversifizierung der Reserven an sich nicht ungewöhnlich ist, deutet das Ausmaß und die Beständigkeit dieses Trends auf eine breitere strategische Anpassung hin, anstatt auf eine routinemäßige Portfolio-Neugewichtung.

#Gold scharfe Neubewertung über 5.500 Dollar früher in diesem Jahr kann nicht nur als Rohstoffrally interpretiert werden, sondern auch als Signal für ein sich änderndes Vertrauen in souveräne Bilanzen und Fiat-Reserve-Strukturen. Wenn Zentralbanken harte Vermögenswerte anhäufen, während sie die Exponierung gegenüber ausländischen Schulden reduzieren, spiegelt dies eine Neubewertung des Gegenparteirisikos, der Währungsstabilität und der langfristigen geopolitischen Ausrichtung wider.

Ob dieser Prozess kurzfristige Marktinstabilität auslöst, ist umstritten. Strukturell deutet es jedoch auf eine schrittweise Umkonfiguration der globalen Kapitalflüsse hin, die wohl die bedeutendste seit der Festigung der finanziellen Ordnung nach dem Kalten Krieg in den 1990er Jahren ist.

Investoren sollten diese Entwicklungen nicht durch die Linse der Panik betrachten, sondern durch die Allokationsstrategie. Wenn Reservemanager handeln, tun sie dies mit langen Zeitrahmen.