Die Abwertung des Yen verleiht Metaplanet einen entscheidenden finanziellen Vorteil, da ihre Bitcoin-Finanzstrategie besser ist als die von Strategy.
Vor dem Hintergrund eines insgesamt schwachen Kryptowährungsmarktes gehört das japanische Unternehmen Metaplanet zu den vier größten börsennotierten Unternehmen weltweit, die Bitcoin halten.
Analysten glauben, dass das Unternehmen im Vergleich zu amerikanischen Kollegen (wie Strategy) über einen wesentlichen finanziellen Vorteil verfügt, der direkt mit der strukturellen Schwäche des Yen als Bewertungswährung verbunden ist.
Analyst Adam Livingston weist darauf hin, dass die Staatsverschuldung Japans etwa 250% des BIP ausmacht. Um das enorme Haushaltsdefizit auszugleichen, hat Japan die Geldmenge kontinuierlich erhöht, was die Kaufkraft des Yen weiter schwächt.
In diesem makroökonomischen Umfeld hat der in Dollar bewertete Bitcoin seit 2020 um etwa 1159% an Wert gewonnen, während der in Yen bewertete Bitcoin im gleichen Zeitraum um 1704% gestiegen ist. Das bedeutet, dass japanische Unternehmen, die Bitcoin halten, direkt von den zusätzlichen Buchgewinnen aufgrund der Wechselkursvolatilität profitieren können.
Dieser Wechselkursunterschied führt dazu, dass die Verbindlichkeiten von Metaplanet (einschließlich der Zinsen aus dem Kauf von Bitcoin-Anleihen) in Yen bewertet und beglichen werden, aber mit der kontinuierlichen Abwertung des Yen gegenüber dem Dollar und Bitcoin sinken die „realen Kosten“ der jährlich zu zahlenden festen Yen-Zinsen ständig.
Im Gegensatz dazu müssen die Anleihezinsen von Strategy, dem größten börsennotierten Unternehmen mit Bitcoin-Beständen in den USA, relativ stabil in Dollar gezahlt werden, was ihnen nicht ermöglicht, von diesem „Schuldenabbau“-Bonus zu profitieren.
Ein Vergleich der beiden Schuldenkosten zeigt, dass Metaplanet einen Zinssatz von 4,9% in Yen zahlt, wobei die tatsächliche Belastung mit der fortgesetzten Abwertung des Yen kontinuierlich sinkt; während Strategy 10% Zinsen in Dollar zahlt, deren Wert der Verbindlichkeiten sich viel langsamer reduziert als bei Metaplanet.
Dennoch wurde dieser auf der Währungsschwäche basierende finanzielle strategische Vorteil nicht vollständig in die Anerkennung des Kapitalmarktes umgesetzt. Der Kursverlauf von Metaplanet korreliert weiterhin stark mit anderen börsennotierten Unternehmen, die Bitcoin halten, wie Strategy und BitMine, und hat kürzlich einen erheblichen Rückgang erlebt.
Dies könnte darauf hindeuten, dass Investoren in der aktuellen Phase mehr auf das Gesamtrisiko des Kryptomarktes fokussiert sind und die einzigartige „Yen-Verbindlichkeiten-Hedging“-Eigenschaft von Metaplanet noch nicht ausreichend berücksichtigen.
Insgesamt könnte man sagen, dass im Kontext der globalen makroökonomischen Divergenz die Unternehmen in verschiedenen Fiat-Währungszonen bei Investitionen in ähnliche Krypto-Assets vor ganz unterschiedlichen finanziellen Kosten und potenziellen Ertragsstrukturen stehen.
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